文章核心观点 - 油气钻探行业运营环境不稳定，受钻机可用性、合同活动和资本支出影响 美国钻机数量下降使钻探势头放缓，近海钻探需求虽强但面临短期失衡和监管不确定性 行业面临市场波动和成本压力，Zacks行业排名显示近期前景不佳 不过Patterson - UTI Energy、Transocean和Helmerich & Payne有能力应对压力并把握增长机会 [1] 行业概述 - 行业由按合同提供钻机等资源用于油气勘探开发的公司组成 钻探成本高且技术难度大，未来主要取决于合同活动和可用钻机总数 近海钻探公司波动性高于陆上公司，其股价与油价相关性更高 油气钻探股票是股市中最具波动性的股票之一 [2] 行业趋势 美国钻机数量下降 - 过去一年美国油气钻机数量下降约5%，扭转了疫情后复苏势头 这使钻探活动放缓，影响油田服务公司收入 行业依赖美国业务，面临合同减少和运营表现不佳问题，国内市场持续增长存忧 [3] 近海需求强劲与日费率上升 - 行业受益于上升周期，全球对碳氢化合物需求增加推动近海钻探活动 到2025年公司船队利用率接近满负荷，需求延续至2026和2027年 预计到2026年深海资本支出将翻倍以上，高日费率的多年期合同体现行业定价权和收入可见性 [4] 短期失衡风险 - 近海需求虽强，但面临供需失衡短期风险 非洲和美国海湾等地区临时产能过剩可能压低日费率和影响合同续签 经济不确定性和监管变化可能影响项目审批，导致近海开发延迟 资本投资放缓会使依赖高利用率的公司面临收入逆风 [5] 市场波动和成本压力 - 行业面临大宗商品价格波动和运营成本上升挑战 勘探和生产公司因价格不确定减少资本支出会限制钻探活动 监管审查、环境担忧和可再生能源竞争给行业扩张带来长期不确定性 [6] Zacks行业排名 - 行业是Zacks石油 - 能源板块中包含9只股票的子行业，当前Zacks行业排名第234，处于247个Zacks行业的后5% 排名基于成员股票Zacks排名平均值，显示近期前景不佳 分析师对行业盈利增长潜力悲观，2025年盈利预测在过去一年下降68.1% [7][8][9] 行业表现与估值 股价表现 - 过去一年行业表现逊于Zacks石油 - 能源板块和Zacks标准普尔500综合指数 行业下跌45.2%，板块下跌1%，标准普尔500指数上涨9% [11] 估值情况 - 因油气钻探公司负债多，采用EV/EBITDA比率估值更合适 基于过去12个月该比率，行业当前估值为8.19倍，低于标准普尔500的16.74倍，高于板块的4.77倍 过去五年行业估值最高达24.81倍，最低7.16倍，中位数14.54倍 [14][15] 值得关注的股票 Patterson - UTI Energy - 公司受益于专有设计和先进的“Apex”钻机，战略收购提升规模、服务和地理覆盖 投资先进技术和强大自由现金流生成能力也带来优势 过去60天，2025年盈利共识预期上调66.7% 公司市值32亿美元，Zacks排名3，过去一年股价下跌27.6% [18][19] Transocean - 公司按合同为全球勘探和生产公司提供近海钻探服务，专注超深水和恶劣环境钻探 船队被认为是世界上最现代化和多功能的之一 市值28亿美元，2025年盈利共识预期增长146.2%，Zacks排名3，过去一年股价下跌47.4% [21][22] Helmerich & Payne - 公司是领先钻探承包商，拥有现代化高效船队，业务覆盖北美和国际市场 收购KCA Deutag扩大了中东市场份额 先进的FlexRigs提高效率，带来高利润率和利用率 公司现金流强劲，注重股东回报 过去30天，2025财年盈利共识预期从每股2.93美元升至2.98美元 市值25亿美元，Zacks排名3，过去一年股价下跌38.5% [24][25]