文章核心观点 - 摩根大通重申对中国宏桥“增持”评级，将目标价从13.20港元上调至17.00港元，因派息率超预期且可转债换股价彰显管理层信心 [1] 公司业绩情况 - 2024财年净利润224亿元人民币，同比增长96%，符合预期，创纪录盈利得益于铝和氧化铝平均售价及销量提升 [1] - 宣布全年股息为1.61港元/股，派息率63%，高于摩根大通和市场预期 [1] 公司财务指标 - 2024财年杠杆比率为23%，低于2024财年上半年的30%，管理层计划未来增加长期债务占比 [1] - 2024财年资本支出为126亿元人民币，管理层预计2025年资本支出与2024年基本持平 [1] 公司资本运作 - 业绩公布后不久发行总额3亿美元、2030年到期的可转换债券，换股价20.88港元，较3月18日收盘价溢价34% [2] - 计划以每股14.60港元价格回购2060万股股票，消除市场对配售风险的担忧 [2] 股价预期 - 鉴于对铝价和冶炼利润率的乐观预期，中国宏桥股价有望上涨 [2]