文章核心观点 - 国泰君安国际维持中国宏桥“买入”评级，上调目标价至18港元，因其成本优势将延续，能在铝供应紧张和需求复苏中受益 [1] 公司业绩情况 - 2024年中国宏桥净利润224亿元，同比增长95.2%，创历史新高，实现自2011年上市以来最大股东利润，得益于全球铝业利好周期 [1] - 2024年公司全年股息每股161港仙，同比大增156%，创下历史新高，全年派息率为63.4% [1] 公司盈利预测 - 国泰君安国际预计中国宏桥2025 - 2027财年每股收益分别为2.394元、2.405元和2.432元人民币 [1] 公司成本优势 - 公司在几内亚、印度尼西亚、澳大利亚有铝土矿开发项目，几内亚铝土矿项目可让公司以低于市场价格获矿且价格波动小 [2] - 2025年第一季度动力煤价格呈下降趋势，公司将受益于发电成本降低 [2] - 部分产能逐步向云南转移，利用水电供应将进一步降低成本 [2]