文章核心观点 - 英美烟草股息率高达7.3%极具吸引力，但长期来看若无法适应行业变化股息可能难以为继，保守的长期股息投资者应谨慎对待该高收益股票 [1][9][10] 公司业务情况 - 英美烟草主要生产烟草产品，可燃产品收入约占公司营收的80%，其中香烟占可燃产品销量的97%，即香烟业务约占公司业务的80% [2] 行业趋势 - 自2019年至2024年底，美国仅使用可燃尼古丁产品的人数从3400万降至2800万，尽管尼古丁品类因非可燃产品增长，但香烟面临明显逆风，这体现了香烟行业的整体趋势 [3] 公司香烟业务表现 - 2024年公司香烟销量下降5%，2023年和2022年分别下降5.3%和5.1%，呈长期下降趋势，公司通过提价抵消销量下滑以维持甚至增加股息 [4] 公司转型举措 - 公司正尝试拓展香烟以外的产品，即“新类别”产品，包括 vaping 产品、加热产品和烟袋等，相关业务收入已占近20% [5] 公司股息情况 - 2024年公司股息支付超过盈利，股息支付率超100%，调整后收益的支付率为66%，股息消耗约三分之二的现金流，目前股息尚可维持 [6][7] 新业务现状 - 新类别业务目前仅占公司运营利润的2%，远不足以抵消香烟业务的下滑，无法独自支撑高额股息 [8] 投资建议 - 股息投资者目前无需担心公司股息安全，公司有支付能力和时间发展非可燃业务，但长期问题未解决，若新类别业务发展不及预期股息可能受损，保守的长期股息投资者应谨慎避免投资 [9][10]