文章核心观点 珍酒李渡2024年财报数据呈下滑趋势，公司面临白酒行业深度调整周期，核心品牌增长停滞、高端化不足、库存风险增大等问题，应对调整期存在诸多不确定性和挑战 [1][3][7][8] 营收利润情况 - 2024年公司营业收入70.7亿元，同比微增0.5%；归母净利润大幅下滑43.1%，降至13.24亿元，主要受非经营性金融工具公允价值变动影响；经调整净利润为16.8亿元，同比增长3.3% [1] - 从五年行业数据看，公司归母净利润回到2022至2023年间水平，营业收入增长幅度大幅放缓 [1] - 公司整体净利率从2023年的33.10%降低至2024年的18.73% [3] 品牌营收情况 - 2024年仅李渡品牌营收增长，其余三个品牌均下滑 [3] - 珍酒品牌去年营收44.8亿元，同比下降2.3%，在集团内部营收占比63.4%；销量下滑至12284吨，连续四年下滑，面临价格倒挂问题 [3] - 李渡品牌去年营收13.13亿元，同比增长18%，得益于向省外扩张，在公司内部营收占比提升至18.6%，但平均吨价下滑 [3] - 湘窖和开口笑专注湖南市场，营收占比分别为11.4%和4.8%，开口笑营收因婚宴市场低迷同比下滑12% [3] 产品营收情况 - 2024年高端、次高端、中端及以下产品营收占比分别约为24%、42%、33% [5] - 高端产品营收17.09亿元，同比下滑近11%；次高端产品营收约30亿元，同比增长8.8%；中端及以下产品营收约23.6亿元，同比增长0.1% [5] 高端化举措 - 为打破高端化瓶颈，公司去年推出高端光瓶酒、限量发售超高端战略新品“珍五十”、主动缩减“珍三十”团购供应以稳定价格，打造“国之珍宴”品鉴会、“圣地之旅”回厂游等体验活动 [5] 库存情况 - 2024年四季度公司存货周转天数达到854.95天，三季度末为679.64天，库存压力增大 [7]