文章核心观点 - 2025年3月20日联邦快递公布2025财年第三季度财报，每股收益未达预期但营收超预期，公司下调2025财年每股收益展望，虽有基本面优势但受不利因素影响，当前不建议买入 [1][4][17] 2025财年第三季度财报表现 - 每股收益（剔除75美分非经常性项目）4.51美元，未达扎克斯共识预期的4.65美元，但同比增长16.8%，主要得益于DRIVE计划的成本削减举措 [4] - 营收222亿美元，超扎克斯共识预期的218亿美元，较上年同期增长2.1% [4] - 本季度业绩受假日季缩短、恶劣天气、春节提前及关税紧张引发的衰退担忧等因素影响 [5] 2025财年展望调整 - 预计营收同比持平至略有下降，此前预测约为持平 [6] - 调整后每股收益展望从之前的19 - 20美元下调至18 - 18.6美元 [6] - 资本支出指引从52亿美元下调至49亿美元 [6] 股价表现 - 过去一年因包裹量疲软，联邦快递股价两位数下跌，扎克斯运输 - 航空货运和货运行业及竞争对手联合包裹服务表现更差，同行航空运输服务集团表现优于联邦快递和联合包裹服务 [9] 基本面优势 - 公司运营模式稳健，长期投资者可关注其基本面 [12] - 积极拓展业务，通过DRIVE计划削减结构性成本，预计2025财年节省22亿美元，举措包括减少航班频次、停飞飞机和裁员 [13] - 积极回报股东，2024年6月将季度股息提高10%至每股1.38美元（即每年5.52美元），且有股票回购行动，长期能产生稳定现金流 [14] 估值情况 - 基于未来12个月的市盈率，公司股价低于行业水平和五年中值，目前价值评分为B [15] 投资建议 - 虽股票估值有吸引力且公司善待股东，但包裹量疲软和关税引发的经济不确定性等不利因素不可忽视 [17] - 不建议当前买入扎克斯评级为3（持有）的该股票，投资者应密切关注公司动态寻找合适切入点，已持股者可继续持有 [18]