文章核心观点 文章对Golub Capital BDC（GBDC）与11家业务发展公司（BDC）同行进行详细对比分析，涵盖股息、收益率及股息可持续性指标等，给出GBDC股息可持续性预测、投资建议和价格目标，为投资者提供决策参考 [1][3][4] 各部分总结 文章背景与目的 - 因持续有对GBDC及其BDC同行进行定期分析的需求，撰写此两部分文章，第一部分分析GBDC近期季度业绩并与同行对比，第二部分对比股息、收益率及股息可持续性指标等 [1][2][3] 股息每股比率和收益率分析 - 以表格为参考，对比GBDC和11家BDC同行的季度股息每股比率和收益率，涉及2024年Q4和2025年Q1的股息、股价、TTM股息收益率、年度远期股息收益率等信息 [9] - 2024年Q4，GBDC宣布每股0.39美元的基础股息和总计0.09美元的特殊定期股息，较上一季度每股减少0.01美元；12月13日股价为15.05美元，TTM股息收益率为12.82%，年度远期收益率分别为10.37%和10.31%，TTM收益率略高于同行平均，年度远期收益率接近平均 [10] - 2025年Q1，GBDC宣布每股0.39美元的基础股息，无特殊定期股息，基础股息不变，特殊定期股息每股减少0.09美元；3月21日股价为15.12美元，TTM股息收益率为12.30%，年度远期收益率分别为10.32%和10.37%，TTM收益率略高于同行平均，年度远期收益率接近平均 [26][27] 股息可持续性指标分析 - 重要指标为累积不可分配应税收入（UTI）与流通在外普通股股数的比率，GBDC该比率在2024年12月31日为0.09，较上一年度减少0.30，主要受特殊定期股息分配、GBDC 3合并影响，但自2020年Q2以来未降低基础股息，且基础股息有所增加 [15][16][18] - GBDC债务投资的加权平均年化收益率在2024年12月31日为10.90%，略低于同行平均的12.00%，过去一年下降1.30%，预计2025年仍有下降趋势 [20] - GBDC债务投资中浮动利率债务的比例在2024年12月31日为99.20%，在近期利率快速上升环境中受益 [22] - GBDC未偿债务的加权平均利率在2024年12月31日为5.39%，略高于同行平均，受GBDC 3合并影响曾大幅上升，公司已进行债务再融资，预计未来净投资收入将改善 [24] 结论与投资建议 - 综合各项指标，公司认为GBDC到2025年Q3维持每股0.39美元基础季度股息的可能性较高（80%概率），但2025年Q2不会宣布特殊定期股息 [30][31][33] - 公司对GBDC的投资建议为：股价高于或等于预计当前资产净值（NAV）的7.5%溢价时为卖出；低于7.5%溢价但高于（2.5%）折价时为持有；高于或等于（2.5%）折价时为买入 [35] - 截至2025年3月24日，GBDC收盘价为每股15.18美元，公司认为其股价略合理，给予持有评级，当前价格目标约为每股16.20美元，持有建议变为买入的价格约为每股14.65美元 [36][37] 公司过往交易披露 - 展示自2013年在Seeking Alpha写作以来GBDC的过往和当前股票交易披露及总回报情况，包括买入日期、购买权重、购买价格、当前价格、股息、总回报等信息 [39] 估值方法说明 - 公司在mREIT普通股和BDC行业的投资建议基于价值，每个公司根据相对于估计当前账面价值/资产净值（BV/NAV）有独特的买入、卖出或持有建议范围，依据约15 - 20个宏观和公司特定催化剂因素确定 [42][43]