文章核心观点 联邦制药股价上涨 与诺和诺德签订协议获资金 短期部分业务销售或承压 但合作长远利于夯实专科药实力 [1][2] 股价表现 - 联邦制药涨超10% 截至发稿涨10.53% 报15.32港元 成交额4.5亿港元 [1] 合作协议 - 联邦制药全资附属公司联邦生物科技与诺和诺德签订独家许可协议 诺和诺德获UBT251全球（除中国大陆、香港、澳门和中国台湾地区）开发、生产和商业化权益 联邦生物保留中国权益 [1] - 联邦生物将获2亿美元首付款和最高18亿美元潜在里程碑付款 并可收取基于海外地区年度净销售额的分层销售提成 [1] - UBT251是GLP - 1/GIP/GCG三靶点受体激动剂 处于早期临床开发阶段 用于治疗肥胖、2型糖尿病及其他疾病 [1] 财务情况 - 2024年公司实现收入约137.59亿元 同比增长0.1% 公司拥有人应占本年度溢利约26.6亿元 同比减少1.5% [2] - 拟派末期股息每股28分及特别股息每股12分 [2] 预测调整 - 中泰国际预计中间体、原料药、抗生素板块销售短期承压 将2025 - 26E货品销售收入预测分别下调8.9%、12.3% [2] - 预计2025年从诺和诺德获2亿美元首付款及后续里程碑付款 2025/26E收入预测调整幅度分别为+0.6%与 - 11.1% 股东净利润调整幅度为+24.8%与 - 7.4% [2] 合作影响 - 长远看与诺和诺德合作能夯实专科药实力 [2]