文章核心观点 - 华润饮料在农夫山泉掀起的价格战中，凭借成本优化与业务多元化策略实现利润高增，虽市场面临增速放缓等隐忧，但机构看好其利润率提升路径 [3][4] 华润饮料业绩情况 - 公司实现归母净利润16.37亿元、同比增长23.1%，全年收入仅微增0.05%至135.21亿元，毛利率提升至47.3% [3] 行业竞争态势 - 2024年瓶装水市场竞争激烈，农夫山泉年初以低价“绿瓶纯净水”重返市场，年末加码矿泉水市场冲击中端市场，其绿瓶水市场份额从零飙升至9%，对华润饮料小规格瓶装水形成直接冲击 [3] 华润饮料应对策略 - 包装饮用水业务推出高端天然矿泉水“怡宝露”及中端产品“本优”拓展价格带，“本优”销量同比激增超100% [3] - 提升自有工厂生产比例至50%、优化供应链及包装减重等，将毛利率推高2.6个百分点 [3] - 饮料业务成为新增长极，茶饮、果汁等品类收入增长30.8%，占总收入比重首破10%，采取“水饮并进”策略缓解单一品类风险并为下沉市场争夺留出缓冲空间 [4] 资本市场反应 - 2024年11月华润饮料股价一度暴跌7%创上市新低，年末业绩公布后高盛、中金等机构相继维持“买入”评级，认为其利润率提升路径清晰，2025年自产比例目标70%将进一步强化成本优势 [4] 行业隐忧与挑战 - 中国包装水市场增速预计放缓至7.9%，头部企业份额争夺更趋白热化，华润饮料守住18.4%的市场份额，面对农夫山泉23.6%的市占率及渠道下沉攻势，需在品牌差异化与渠道精细化上寻找突破口 [4]