文章核心观点 - 默克公司虽面临Keytruda专利到期风险但销售仍在增长且有拓展新领域举措 其他药物未来也有创收潜力 其股价过去12个月下跌25% 目前以较低市盈率交易 有投资价值 [1][9][10] 分组1：Keytruda情况 - Keytruda是默克公司最佳药物之一 上季度销售额增长21% 2024年最后三个月助力公司营收增长9% 自身收入达78亿美元 [1][2] - Keytruda占公司上季度销售额一半 关键专利2028年到期 公司希望新皮下注射版本能抵消销售损失 新版本专利保护可至2040年甚至更久 [3] - 即便新治疗形式成功 患者可能因成本选择静脉注射的仿制药或生物类似药 Keytruda销售下滑不可避免 只是幅度和速度问题 [4] 分组2：其他产品情况 - 默克公司其他产品未来也能带来数十亿美元收入 [5] - 加德西疫苗预计到2030年创收110亿美元 去年销售额86亿美元 近期需求不足 尤其在中国市场 [6] - Winrevair去年获FDA批准治疗肺动脉高压 分析师认为到2029年销售额可达60亿美元 峰值可达110亿美元 未来对公司营收影响大 [7] - 公司以最高20亿美元获得中国翰森制药一款实验性减肥药权利 肥胖药市场未来超千亿美元 获批减肥药未来或为公司带来巨额收入 [8] 分组3：股票投资分析 - 默克公司股价受Keytruda和加德西表现不佳影响 但管理层举措或抵消未来营收下滑 且Keytruda专利到期还有多年 并非毫无希望 [9] - 医疗保健股市盈率为14倍 为投资者提供安全边际 大量下行风险已反映在股价中 有吸引力 [10]