核心业绩概览 - A股五大上市险企2024年合计实现归母净利润3468.82亿元，同比增长77.76% [1] - 日均盈利9.48亿元，相较于2023年每天多赚4.13亿元 [1] - 五大险企净利润增速均超过45%，其中新华保险净利润增速达201.01% [3] - 中国平安和中国人寿盈利规模均超千亿，分别为1226.07亿元和1069.35亿元 [3] 投资收益分析 - 投资收益明显改善是五大险企2024年业绩高增长的头号原因 [3] - 中国人寿2024年实现总投资收益3082.51亿元，同口径同比大幅增长150.4%，总投资收益率为5.5% [4] - 中国人寿2024年实现净投资收益1956.74亿元，净投资收益率为3.47% [4] - 在低利率环境下，各家险企普遍继续加大对国债和政府债等长久期利率债的投资，并增持优质高股息品种 [4] - 中国太保表示会适当增加权益类资产及未上市股权等另类投资配置，以提高长期回报 [4] - 中国人寿在2024年全年净加仓超过1000亿元 [4] 寿险业务表现 - 寿险新业务价值普遍保持高速增长，是业绩增长的重要助攻点 [3][6] - 新华保险2024年一年新业务价值62.53亿元，同比增长106.8% [7] - 平安寿险及健康险业务新业务价值285.34亿元，可比口径下同比增长28.8% [7] - 太保寿险新业务价值132.58亿元，同比增长20.9%，新业务价值率16.8%，同比上升3.5个百分点 [7] - 中国人寿2024年新业务价值达337.1亿元，同比增长24.3% [7] - 新业务价值率提升受益于产品预定利率下调、银保“报行合一”政策及产品结构改善等因素 [7] - 产品结构升级，如养老社区、高端医疗险需求增长，推动高价值业务占比提升 [8] 产险业务表现 - 财险“老三家”（人保财险、平安产险、太保产险）整体业务表现相对平稳 [9] - 平安产险2024年实现保险服务收入3281.46亿元，同比增长4.7%，综合成本率为98.3%，同比优化2.3个百分点 [9] - 平安产险保证保险业务综合成本率同比优化了28.9个百分点，净利润150.21亿元，同比大增67.7% [9] - 太保产险2024年承保综合成本率98.6%，同比增加0.9个百分点，主要受大灾、自然灾害频发等因素影响 [10] - 人保财险2024年实现保险服务收入4852.23亿元，同比增长6.1%，综合成本率为98.8% [10] - 部分财险公司综合成本率上升，原因包括自然灾害频发导致赔付额增加，以及医疗费用上升推高相关险种赔付成本 [10] 未来展望与策略 - 险资权益投资或将延续“稳中求进”策略，兼顾科技蓝筹、高股息央企与消费复苏标的 [5] - 债券仍为核心压舱石，利率债及高等级信用债占比预计保持高位 [5] - 展望2025年，A股市场有望继续保持稳健增长，新能源、新质生产力、机器人、人工智能等高附加值领域预计继续成为市场焦点 [5] - 险资有望继续加大对高附加值领域及具有稳定分红能力的蓝筹股的投资力度 [5] - 在利率长期下行、居民储蓄意愿高企等背景下，保险产品仍具竞争优势，行业有望实现“量稳价升” [8]