文章核心观点 - 翰宇药业2024年业绩与2025年一季度业绩预告出炉，业绩改善引发市场关注，其业绩反转是GLP - 1全球化红利与企业研发积淀共振结果，短中长期均有增长潜力 [1][7] 公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入5.90亿元，同比增长36.92%，归母净利润大幅减亏64.89% [1] - 2025年一季度单季度收入预计达2.9亿元至3.1亿元，同比增长93.00%至106.31%；预计归属于上市公司股东的净利润6000万元至7200万元，同比扭亏为盈 [1] - 截至发稿，公司股价日内涨幅一度突破12%，单日成交额达15.60亿元 [1] 行业市场情况 - 2023年全球利拉鲁肽终端市场规模达59.91亿美元，其中美国终端市场规模约32.04亿美元 [2] - 北美地区GLP - 1药品渗透率持续提升，利拉鲁肽成主流用药，且科研人员探索新适应症或拓宽其市场空间，未来市场需求有望加速增长 [2] - 受司美格鲁肽产能倾斜影响，诺和诺德利拉鲁肽2021 - 2023年在美国销售额分别约为16.2亿美元、15.1亿美元和9.7亿美元，为仿制药厂商空出市场空间 [2] 公司海外业务 - 自2023年以来公司累计签订多笔GLP - 1相关海外订单，2024年四季度集中进入履约发货期，如收到Hikma超3.3亿元利拉鲁肽注射液订单，获DS3RX LLC公司累计折合人民币超2.2亿元订单 [3] - 2024年12月公司利拉鲁肽注射液获美国FDA首仿批准上市，截至2025年1月已向美国合作方完成近140万支发货 [3] - 公司利拉鲁肽注射液采取对外授权合作模式，与hikma、木兰医药合作可享后端利润分成 [4] 公司研发情况 - 公司研发强度显著高于行业平均，2021 - 2023年研发费用占营业收入比例从14.36%提升至37.44% [5] - GLP - 1领域司美格鲁肽注射液研发稳步推进，2024年9月减重三期临床研究方案首次公示，原料药9月26日在美国获DMF备案号 [6] - 中期规划替尔泊肽注射液、阿巴帕肽注射液等品种，长期围绕多肽偶联药物等新机制或新递送体系药物推动研发 [6] 公司发展前景 - 短期利拉鲁肽原料药及制剂海外放量有望驱动2025年业绩加速增长 [7] - 中期司美格鲁肽、替尔泊肽等重磅品种有望复制甚至超越利拉鲁肽首仿药成功路径 [7] - 长期各类前沿多肽药物布局将巩固公司全球多肽药物头部地位 [7]