文章核心观点 中金维持中国财险“跑赢行业”评级，切换估值至2025年，略微上修公司净资产预期，上调目标价17.6%至14.7港元；虽2024年承保盈利因自然灾害承压，但对2025年展望乐观，公司利润表现符合预期，经营趋势向好支撑远期分红能力，可作为长期稳健持有的投资标的 [1][2][3][4] 2024年业绩情况 - 保费收入同比+4.3%至5381亿元，市场份额同比-0.7ppt至31.8% [2] - 综合成本率（CoR）同比+1.0ppt至98.8%，高于预期，综合赔付率同比+2.4ppt至73%，大灾净损失超过去5年平均水平50.9%，综合费用率同比-1.4ppt至25.8% [1][2] - 净利润同比+30.9%至322亿元，符合预期 [1][3] - 每股全年分红同比+10.4%至0.54元，略低于预期 [1][4] 分业务情况 - 车险CoR同比进一步改善0.1ppt至96.8%，得益于公司竞争优势稳固和行业恶性费用竞争被控制 [2] - 非车险整体CoR同比-2.8ppt至101.9%，责任险CoR同比-1.8ppt至105.2%，企财险受灾害影响明显，CoR同比+9.6ppt至113.4% [2] 投资收益情况 - 全年总投资资产同比增长4.3%，总投资收益率同比+2.0ppt至5.5%，投资相较寿险同业更平稳 [3] 2025年展望 - 预计公司车险CoR仍有改善空间，非车业务在无巨灾损失情况下承保盈利有望大幅修复 [2] 投资建议 - 公司长期经营向好趋势稳固，支撑远期分红能力，当前位置可作为长期稳健持有的投资标的 [4]