文章核心观点 - 2024年餐饮行业表现持续承压，但达势股份全面扭亏，业绩指标向好、门店数量增长，未来规模效应有望带来更多业绩增长弹性，二级市场估值也有望显著提升 [1][11] 行业情况 - 2024年全国餐饮收入55718亿元，增长5.3%，增速为过去10年中去除疫情影响后的最低水平 [1] - 2024年全国线下餐饮开店数和闭店数双双攀升，闭店数增长至409万家，闭店率61.2% [1] 达势股份业绩与股价表现 - 2024年上半年归母净利润扭亏为盈，全年营收增长41.4%至43.14亿元，调整净利润增长至1.31亿元，同比增速1394.2%，调整后EBITDA为4.95亿元，较2023年同期增长64.1%，调整后EBITDA利润率为11.5% [3] - 自2023年3月IPO以来，股价中枢不断抬升，2023年上涨36%，2024年再度全年上涨27%，上市两年来较发行价46港元上涨近130%，市值突破130亿港元 [5] - 被纳入香港恒生综合指数等多项国际市场指数，荣获“消费产业最具成长性港股公司”奖项 [5] 达势股份门店情况 - 2024年净增加240家新店，其中220家位于新市场，截至2024年12月31日在中国大陆39个城市直接经营1008家门店 [6] - 新市场成为业绩增量主力，全年收入同比增长77.0%至26.65亿元，收入份额从49.4%增加至61.8%，现有市场收入同比增加6.8%至16.50亿元 [6] - 2024年门店经营利润同比增长48.7%至6.24亿元，门店营业利润率为14.5%，同比增加0.7个百分点，门店EBITDA增长44.2%至8.31亿元，门店层面的EBITDA利润率从18.9%提高至19.3% [7] - 2023年12月圣诞假期至2024年12月底在18个新城市开设的80家新门店平均投资回报期在12个月内 [7] - 2025年1月和春节假期入驻南昌等六个新城市，截至2025年3月14日完成2025年300家开店目标的56% [7] 达势股份品牌与产品情况 - 按门店数量计，达美乐中国市场在达美乐比萨国际市场中排名第三，按2024年中国比萨销售额计，达美乐比萨在中国比萨市场中排名第二 [7] - 使用中央厨房供应模式保证食物新鲜度与品质，自2018年已推出超过100种新品类，2024年和2025年都推出多款特色新品 [8] - 主打高性价比，推出三个价格带的比萨产品，配合促销活动，多款9寸手拍现做比萨价格低至27.3元，外送30分钟必达，超时送免费比萨券 [9] - 新开业门店人气火爆，在达美乐全球超21300家门店的首30日销售排行榜中排名不断攀升 [9] - 忠诚会员数量从2023年底的1460万增长67.8%至2024年底的2450万人，忠诚会员的收入贡献从59.2%扩大到64.5% [9] - 2024年配送服务占总收入的比例由23年的59.2%下降至46.1%，每份订单的平均销售额从86.8元小幅下降至82.1元 [10]