文/瑞财经 程孟瑶 中国比萨市场持续扩容，比萨巨头达美乐在进入中国市场将近30年时，终于靠外卖和极致性价比卷赢中 国披萨市场，把"外国大饼"做成了中国年轻人的打卡圣地。 刚刚过去的10月1日，达美乐中国徐州首店开业当日销售额即超68万元，创下全球门店单日销售新纪 录。 而徐州首店的爆红并非特例，公开资料显示，2025年8月，邯郸首店开业首月销售额突破680万元；沈阳 首店开业198天后年度销售额超3100万元，刷新全球记录。 消费记录不断被刷新的另一面，是达美乐披萨在中国门店数量持续攀升。近日，达势股份 （01405.HK）宣布，截至今年9月末，达美乐在中国净新增门店275家，今年300家门店的开业目标已 100%完成（涵盖新开、在建及已签约门店），累计门店达1283家，覆盖中国大陆51个城市。较2025年6 月末的1198家门店，增加了85家。 这种通过快速扩店打开市场和提高知名度的策略在餐饮行业并不罕见，许多成功的连锁品牌都曾采用类 似的方式。达势股份凭借这种高效的扩张模式，迅速提升了达美乐披萨的市场渗透率，扭转了亏损，但 不可忽视的是，这种模式背后潜藏的诸多挑战。 随着门店数量的增多，达势股份不仅要投入 ...

在达美乐中国狂飙的模式之下，仍需找到规模与盈利之间的平衡点。 狂攻下沉市场的达美乐中国，接近完成全年开店目标。 近日，达势股份（01405.HK）官方宣布，截至今年第三季度，净新增门店275家，今年300家门店的开业目标已完成约100%（涵盖新开、在建及已签约门 店）。 规模快速扩张背后，达美乐、必胜客、尊宝等比萨巨头们正在下沉市场血拼。 01 下沉市场开爆店，达美乐加速扩张 近两年，达美乐中国以亮眼的拓店速度渗透中国市场。 据财报数据，2025年上半年，达美乐中国新进驻9座城市，净开190家新店。而据2025年第三季度业绩概况，截至今年第三季度，达美乐中国净新增门店已 经达到275家。 对比2023年达美乐中国净新增180家门店，以及2024年净新增240家门店，扩张速度进一步加快。 加速拓店过程中，达美乐中国不再坚守一线城市，反而将重心转向相对下沉的市场。 截至今年上半年，达美乐在一线城市拥有515家门店，在非一线城市拥有683家门店。 △图片来源：红餐网摄 不过，达美乐中国最让人津津乐道的并不只是快速向下沉市场扩张，而是在餐饮大环境承压的情况下，其多家城市首店不断刷新销售纪录。 10月1日，达美乐中国徐 ...

业绩表现与战略驱动 - 2025年第三季度公司业绩表现强劲，由门店扩张、创新与数字化三大战略驱动[1] - 公司连续七年获达美乐全球Gold Franny奖，并连续第六年斩获International Cornerstone Award[1] - 以2024年比萨销售额计，达美乐比萨已稳居中国比萨市场第二位[1] 门店网络扩张 - 公司推进"走广走深"门店网络扩张战略，截至9月30日在中国内地51个城市运营门店达1283家[1] - 季度净新增门店275家，全年300家开业目标已完成约100%[1] - 集团与一线城市同店销售均实现正增长[1] 新店运营效率 - 新店表现突出，邯郸首店首月销售额突破680万元，位列全球前五[1] - 徐州首店单日销售额超68万元，创全球新纪录[1] - 在达美乐全球超21500家门店的首30日销售额排行榜中，达美乐中国包揽了前50名中的49席[1] 数字化与会员体系 - 数字化建设成效显著，会员计划"达人荟"规模增至3290万人[1] - 过去12个月新增约1440万名首单顾客[1] 未来战略规划 - 公司未来将继续推进"4D"战略，聚焦门店开发、质价比产品、高效外送与数字化能力[1] - 目标为持续巩固市场领先地位[1]

公司业绩与战略 - 2025年第三季度公司业绩表现强劲，由门店扩张、创新与数字化三大战略驱动 [1] - 公司持续推进"走广走深"门店网络扩张战略，截至9月30日在中国内地51个城市运营门店达1283家，季度净新增275家，全年300家开业目标已完成约100% [1] - 集团与一线城市同店销售均实现正增长 [1] 门店运营表现 - 期内新店表现突出，邯郸首店首月销售额突破680万元，位列全球前五；徐州首店单日销售额超68万元，创全球新纪录 [1] - 运营效率再攀新高，在达美乐全球超21500家门店的首30日销售额排行榜中，达美乐中国包揽了前50名中的49席 [1] 数字化与会员体系 - 数字化建设成效显著，会员计划"达人荟"规模增至3290万人 [1] - 过去12个月新增约1440万名首单顾客 [1] 市场地位与未来展望 - 公司连续七年获达美乐全球Gold Franny奖，并连续第六年斩获International Cornerstone Award [1] - 以2024年比萨销售额计，达美乐比萨已稳居中国比萨市场第二 [1] - 未来公司将继续推进"4D"战略，聚焦门店开发、质价比产品、高效外送与数字化能力，持续巩固市场领先地位 [1]

本月底法定/註冊股本總額： USD 500,000,000 FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01405 | 說明 | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 130,936,013 | | 0 | | 130,936,013 | | 增加 / 減少 (-) | | | 32,724 | | 0 | | | | 本月底結存 | | | 130,968,737 | | 0 | | 130,968,737 | 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | 2025年9月30日 | | | | 狀態: 新提交 | | --- | --- | --- | ...

2）同店：25H1同店销售同比下滑1.0%，主要系2022年12月后新进入市场门店前期销售势能强劲的高基 数影响，分拆来看，25H1一线城市同店维持正增长且2022年12月前的市场同店正增长。单店日均销售 额1.3万元。 智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，达势股份(01405)是披萨赛道龙头，具备较强成长性，有望在 中国市场实现不断扩张，看好后续的门店拓展、降本提效及总部费用摊薄下的盈利能力改善。根据 25H1业绩，维持25-27年盈利预测，预计25-27年经调整净利润为1.7/2.7/3.8亿元，维持"增持"评级。 天风证券主要观点如下： 公司发布25H1业绩公告 25H1，收入25.9亿元、同比增长27.0%，门店层面经营利润3.8亿元、同比增长28.0%，门店层面经营利 润率14.6%、同比24H1提升0.1pct、环比24H2提升0.2pct，经调整净利润0.9亿元、同比增长79.6%，经调 整净利率3.5%、同比24H1提升1.0pct、环比24H2持平。 开店及门店运营：全年开店目标已锁定约98%，成熟市场维持同店正增长 1）门店扩张：截至25H1末门店总数1198家、同比增长31.1%，2 ...

核心观点 - 达势股份作为披萨赛道龙头，具备较强成长性，有望在中国市场持续扩张，门店拓展、降本提效及总部费用摊薄将改善盈利能力 [1] 财务业绩 - 25H1收入为25.9亿元，同比增长27.0% [1] - 25H1门店层面经营利润为3.8亿元，同比增长28.0%，门店层面经营利润率为14.6%，同比提升0.1个百分点，环比提升0.2个百分点 [1] - 25H1经调整净利润为0.9亿元，同比增长79.6%，经调整净利率为3.5%，同比提升1.0个百分点 [1] - 预计25-27年经调整净利润分别为1.7亿元、2.7亿元、3.8亿元 [1] 门店扩张与运营 - 截至25H1末门店总数达1198家，同比增长31.1%，25H1净增190家 [2] - 截至8月15日额外净增43家门店，另有27家在建、35家已签约，全年300家开店目标已完成约98% [2] - 25H1末一线城市门店515家，同比增长3.4%，占比43%；非一线城市门店683家，同比增长64.2%，占比57% [2] - 25H1末已进驻城市达48个，25H1新进驻9个城市 [2] - 25H1同店销售同比下滑1.0%，主要受新进入市场高基数影响，一线城市及2022年12月前进入的市场同店保持正增长 [2] - 单店日均销售额为1.3万元 [2] 分市场收入 - 25H1一线市场收入10.8亿元，同比增长7.2% [2] - 25H1非一线市场收入15.1亿元，同比增长46.6%，收入占比提升至58.2%，同比提升8个百分点 [2] 会员体系 - 25H1末会员人数达3010万人，同比增长55% [3] - 25H1会员贡献收入占比达66.0%，同比提升2.4个百分点 [3] 成本与费用 - 25H1原材料成本率为27.3%，同比持平 [4] - 25H1整体员工薪酬开支率为33.8%，同比降低1.1个百分点 [4] - 其中门店层面员工现金薪酬开支率为27.7%，同比提升0.3个百分点；总部员工现金薪酬开支率为5.1%，同比降低0.4个百分点；股份薪酬开支率为1.0%，同比降低1.0个百分点 [4] - 租金开支率10.0%、折旧费用率4.8%、广告及推广开支率5.3%，均维持同比相对稳定 [4]

核心财务业绩 - 25H1收入为25.9亿元，同比增长27.0% [1] - 25H1门店层面经营利润为3.8亿元，同比增长28.0%，经营利润率为14.6%，同比提升0.1个百分点，环比提升0.2个百分点 [1] - 25H1经调整净利润为0.9亿元，同比增长79.6%，经调整净利率为3.5%，同比提升1.0个百分点 [1] 门店扩张与布局 - 截至25H1末门店总数达1198家，同比增长31.1%，25H1净增190家 [1] - 截至8月15日额外净增43家门店，另有27家在建、35家已签约，全年300家开店目标已锁定约98% [1] - 25H1末一线城市门店515家，同比增长3.4%，占比43%；非一线城市门店683家，同比增长64.2%，占比57% [1] - 25H1末已进驻城市达48个，期内新进驻9个城市 [1] 同店销售与分市场表现 - 25H1整体同店销售同比下滑1.0%，主要受2022年12月后新进入市场门店的高基数影响 [2] - 25H1一线城市同店维持正增长，2022年12月前的市场同店亦为正增长 [2] - 25H1单店日均销售额为1.3万元，同比下滑4.4% [2] - 25H1一线市场收入10.8亿元，同比增长7.2%；非一线市场收入15.1亿元，同比增长46.6%，收入占比提升至58.2% [2] 会员与收入结构 - 25H1末会员人数达3010万人，同比增长55% [2] - 25H1会员贡献收入占比达66.0%，同比提升2.4个百分点 [2] 成本费用结构 - 25H1原材料成本率为27.3%，同比持平 [2] - 25H1整体员工薪酬开支率为33.8%，同比降低1.1个百分点 [2] - 其中门店层面员工现金薪酬开支率为27.7%，同比提升0.3个百分点；总部员工现金薪酬开支率为5.1%，同比降低0.4个百分点；股份薪酬开支率为1.0%，同比降低1.0个百分点 [2] - 租金开支率10.0%、折旧费用率4.8%、广告及推广开支率5.3%均维持同比相对稳定 [2] 行业地位与增长前景 - 公司是披萨赛道龙头，具备较强成长性，有望在中国市场实现不断扩张 [3] - 看好后续的门店拓展、降本提效及总部费用摊薄下的盈利能力改善 [3]

公司股份激励计划 - 公司根据2022年第一次股份激励计划授出购股权 [1] - 购股权授出日期为2025年10月2日 [1] - 购股权授出数量为39.48万份，涉及4名购股权承授人 [1]

达势股份(01405)发布公告，于2025年10月2日，公司根据2022年第一次股份激励计划向4名购股权承授 人授出39.48万份购股权(购股权授出)。 ...