文章核心观点 - 四环医药2024年业绩有升有降，在集采等政策影响下仿制药业务调整，但实现“医美+创新药”双轮驱动战略转型，全产业链协同发展能力加强为未来增长奠定基础 [1][2] 业绩情况 - 2024年总收益约19.01亿元，同比上升约2.2% [1] - 毛利约12.42亿元，整体研究及开发开支约4.74亿元，同比下降18.0% [1] - 年内经营活动现金流量流入净额约2.44亿元 [1] 业务收益 - 医美业务销售收益约7.44亿元，同比上升约65.4%，因产品获市场认可及新产品销售带来新增收入 [1] - 创新药及其他药品收益约5760万元，同比上升约388.1%，因轩竹生物自研一类新药安奈拉唑钠2023年下半年获批上市并产生收入 [1] 业务突破 - 医美平台独家代理射频治疗仪SylfirmX获批上市及续签肉毒毒素乐提葆®独家代理权，巩固产品优势 [2] - 创新药平台子公司推动十余款药物研发注册进展，覆盖糖尿病及肿瘤等重大疾病领域，创新药脯氨酸加格列净片、国内首仿药德谷胰岛素注射液和德谷门冬双胰岛素注射液获批上市，形成“创新+首仿”组合优势 [2] - 商业化方面，司美格鲁肽减重管线授权合作、SGLT - 2抑制剂创新药脯氨酸加格列净片与华东医药战略联盟，加速创新药新品落地及市场渗透 [2] - 医保目录纳入与集采中选提升产品可及性 [2] 转型历程与成果 - 以市场需求为导向，将产品研发重心向创新性及服务性医美产品转型调整 [3] - 医美领域通过自主研发和合作引进完善产品线，覆盖轻医美基础类别，建立市场影响力 [3] - 创新药及生物药领域持续投入研发及人力，聚焦四个重大疾病治疗领域，推进多个项目进入临床阶段，近两年近10个产品获批上市 [3] - 打造60 +轻医美产品管线、40 +创新药及生物药产品管线，布局全国医美和医药营销网络 [3]