文章核心观点 力生制药2024年营收创新高但净利润骤降，面临增收不增利困境，受内部经营、外部环境、集采及现金流等问题影响，虽尝试创新研发和资本运作，但短期内难见成效 [1][3][4] 公司概况 - 公司始建于1951年，是泰达控股所属医药健康领域企业，从事化学药多剂型及原料药生产销售 [2] - 主要产品有吲达帕胺片、正痛片、头孢地尼分散片等 [2] 财务表现 营收与利润 - 2024年实现营业收入13.36亿元，同比增长15.88%；归属上市公司股东净利润1.85亿元，同比下降49%；扣非净利润1.03亿元，同比下降31.16% [1] - 剔除上年度2.38亿元处置土地收益，利润总额同比增长18.80% [3] - 毛利率从2023年的59.40%降至55.07%，扣非销售净利率从12.98%降至7.71%，降幅近40% [3] - 2024年第四季度扣非净利润亏损330.92万元，同比降幅126.59%，创上市以来单季亏损纪录 [3] 成本与现金流 - 2024年营业总成本同比上升24.96%，增速超营收13.25%的增长速度 [4] - 2024年经营活动现金流净额8826万元，同比减少55.87% [7] - 应收账款从0.44亿元增至2.07亿元，增速370.45%；存货从1.76亿元增至2.24亿元，增速27.27% [7] - 现金及等价物余额同比下降17.78% [7] 经营问题 内部因素 - 调整营销模式，收回核心产品总经销权，导致当期成本费用增加 [3] 外部因素 - 环保标准升级和原料药价格上涨，带来成本压力 [4] 集采影响 - 核心产品虽销量增长，但价格下降抵消收益，出现“以量换价”失效情况 [5] - 盐酸多奈哌齐片、吲达帕胺片、碳酸氢钠片集采后价格大幅下降 [5] - 全资子公司中央药业头孢地尼分散片未及时通过一致性评价，错失集采机会 [5][6] 应对措施 创新研发 - 2023 - 2024年研发投入分别为1.05亿元、1.27亿元，占营收比例分别为9.09%、9.54% [8] - 2023年获批件4个，2024年获16个，创历史新高 [8] - 与中科院工生所合作布局合成生物学新赛道，开展鲲01、鲲02项目研究 [8] 资本运作 - 2024年5月拟转让天津田边制药24.65%股权，6月远大医药完成受让，公司退出股东行列 [8] - 此次交易及其他资产处置累计回笼资金2亿元 [9] 营销拓展 - 2022 - 2024年提及拓展电商渠道、重塑分销渠道、开拓零售市场 [9] - 2024年天津三鱼大药房开业首日客流量超1000人次，但未形成竞争优势和规模效应 [9]