文章核心观点 - 2024年公司业绩显著增长，但线上依赖、多元化布局挑战以及成本压力等问题依旧突出，未来需优化渠道结构、加快子品牌孵化速度、提升供应链效率以应对市场竞争和成本上升压力 [1][8] 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入106.22亿元，同比增长49.30%；归属净利润4.08亿元，同比增长85.51% [1] 渠道问题 线上渠道 - 2024年第三方电商平台营业收入74.07亿元，占总营收69.73%，对线上渠道依赖程度高，电商平台流量红利渐退、政策变化、竞争加剧和获客成本上升给线上业务带来风险 [4] 线下渠道 - 截至2024年底线下门店累计开设333家，其中国民零食店296家，线下门店收入4.04亿元，占总营收约3.8%，门店拓展速度慢；线下分销业务营业收入26.41亿元，同比增长超80%；线下渠道缓冲能力不足，需优化门店布局与运营 [5] 产品品类 坚果品类 - 2024年坚果品类增长强劲，打造超20款亿级大单品，多款产品在平台位列品类榜单TOP1，推出爆款籽坚果产品，四大籽坚果单品销售额均超亿元 [6] 多元化布局 - 2024年加速零食产品上新，累计上线超1000款SKU，推出多款爆款产品，但零食市场竞争激烈，公司在产品差异化和市场细分方面需加强 [7] 子品牌 - 子品牌小鹿蓝蓝定位“儿童高端健康零食”，2024年收入近10亿元，同比增长35.01%至7.94亿元，占总营收约7.48%，打造数款千万级大单品，但孵化速度慢，短期内难显著贡献业绩增长 [7] 供应链与成本 供应链布局 - 2024年持续推进全球原料直采及全品类供应链集约基地建设，通过“一品一链”战略实现总成本领先，多地建立供应基地，规划七大零食工厂，部分工厂已投产，提升零食自产比例，降低采购和生产成本 [8] 成本压力 - 原材料价格波动和物流成本上升给毛利率带来下行压力，2024年毛利率为24.25%，较2023年有所提升，但与2021年的29.38%仍有差距；以外包为主的物流运营模式成本控制难度大，虽建立物流园区和前置仓有助于降低部分成本，但业务规模扩大和物流市场变化仍可能影响盈利能力 [8]