减持情况 - NICE GROWTH LIMITED在2024年9月30日至12月26日期间通过集中竞价交易方式减持公司股份320万股，占公司总股本的0.7985% [1] - 减持后，NICE GROWTH LIMITED持有公司股份数量减少至1683.88万股，持股比例下降至4.2020%，不再是公司持股5%以上股东 [1] 减持计划实施 - 三只松鼠公告显示，原持股5%以上股东NICE GROWTH LIMITED的减持计划已实施完毕 [2] 减持影响 - 本次减持计划的实施不会导致公司控制权发生变更，也不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [3]

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2024 年 12 月 02 日 [Table_Title] 春节前分红注重股东回报，年货节旺季销售可期 | --- | --- | --- | --- | |------------------|------------------------|-----------------------|-------------| | [Table_DataInfo] | 评级： 买入 股票代码： | | 300783 | | 上次评级： 买入 | | 52 周最高价/最低价： | 35.56/14.54 | | | 目标价格： 总市值(亿 | ) | 135.78 | | 最新收盘价： | 33.86 | 自由流通市值(亿 ) | 94.67 | | | | 自由流通股数(百万 ) | 279.60 | [Table_Summary] 事件概述 为了响应政策号召，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.25元（含税），合计派发现金红利5009万元， 占公司前三季度归母净利润的14.68%。 分析判断: ► 首次季度分红，响应政策号召+加大股东回报 公司为了响应政 ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2024 11 29 年 月 日 来》 2024-11-07 三只松鼠（300783.SZ） 分红回馈股东，成长势能强劲 事件：三只松鼠发布春节前利润分配方案，拟向全体股东每 10 股派发现 金红利 1.25 元，合计拟派发现金红利 5009.12 万元，占 2024 年前三季度 归母净利润的 14.68%。公司在高速发展阶段，基于对未来可持续发展信 心，积极与投资者共享高质量发展成果。 对外拓展渠道，对内建设供应链，内核更加稳定。三只松鼠自转型"高端 性价比"以来持续实现业绩突破，2024 年抖音快速放量顺利带动公司整 体收入高增，前三季度公司营收同比+56.46%至 71.69 亿。当前公司重点 发力线下分销，高举高打给予渠道高力度支持，并总结爆品打造经验丰富 产品体系，有望带动分销运营模式跑通，打开线下市场空间。在后端，公 司已实现核心原料全球直采，正积极建设供应链，当前已构建全国化坚果 工厂布局，缩短坚果流通链路，7 大零食工厂也如期建设，后续有望通过 自有生产线建设赋能终端大单品打造，实现利润释放。 收购新兴业态，参与渠道变革。10 月 28 日 ...

证券时报记者 叶玲珍 春节临近，三只松鼠（300783）拟向股东派发节前红利。 11月29日晚间，三只松鼠发布公告，计划实施2025春节前利润分配方案，拟以4.01亿股为基数，向全体 股东每10股派发现金红利1.25元，合计派现5009.12万元。 今年前三季度，三只松鼠实现净利润3.41亿元，其中母公司实现的净利润为1.36亿元，本次计划实施的 春节前利润分配金额占前三季度净利润的14.68%。截至三季度末，公司累计未分配利润为17.26亿元， 母公司累计未分配利润为9.57亿元。 按照规定，前述利润分配方案尚需提交股东大会审议，会期定在12月17日。 三只松鼠表示，本次利润分配方案是基于公司当前实际经营、现金流状况、资本公积及未来发展情况等 因素作出的，充分考虑广大投资者的利益和合理诉求，不会对经营活动现金流产生重大影响，也不会影 响正常经营和长期发展。 三只松鼠高度关注股东回报工作，自2019年上市以来，每年均进行现金分红，累计分红超4.5亿元。今 年5月，公司完成2023年度权益分派工作，向全体股东每10股派发现金红利2.51元，合计现金分红金额 为1亿元，占2023年净利润的45.57%。 在现金分 ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2024 11 17 年 月 日 三只松鼠（300783.SZ） 品销大会加码分销，收购强化渠道变革 事件：三只松鼠 11 月 10 日在芜湖召开"111 品销大会"，汇聚三只松鼠、 事业合伙人、核心经销商、供应商等 5000 位合作伙伴，会议聚焦年节分 销业务及运营思路分享。 零售行业重大变革，锚定制造品牌零售一体化发展。三只松鼠在供应链重 构之后，已实现高端性价比。零售行业正经历重大变革，松鼠作为全品类 的零食供应商具备充足机会，并且收购爱零食、爱折扣，进行管理赋能， 积极参与行业变革，实现制造、品牌、零售一体化。 分销业绩初显锋芒，年节发力势能加码。松鼠当前重点发力线下分销，10 月分销营收同比+285%，其中 70%经销商增速超 60%，并打造出部分爆 款产品。对于即将到来的年货节，分销目标增量 8 亿元，主要通过瓜子等 爆款日销品拓展市场覆盖度，坚果礼、烘焙礼共同发力礼赠市场。产品方 面，公司在前期推出的 105 款分销产品中积累爆品打造经验，并持续推新 丰富产品矩阵，近两月继续推出 30 款产品。市场方面，公司与经销商共 建市场，储备 1 亿元 ...

主要财务指标预测 线下矩阵增长亮眼,积极备战年货旺季 公司动态跟踪点评 核心观点 事件:11月10日,公司举行线下品销大会,反馈5月全域生态大会以来线 ● 下分销、线下门店的布置进展和动销情况,并着重宣布年货节线下板块的规划 和配套政策。 ● 线下分销高速增长,多项政策赋能经销商。公司 2024年以来加速线下渠道 布局,线下分销,24Q3线下分销同比+51%,10月整月增长 285%,终端动销 旺盛,且多数经销商实现高速增长。本次大会强调了给经销商的利益和保障, 包括 1) 推出 9.9元专区等集约化新卖法,帮助经销商实现小动销大回报,2) 加大市场和渠道的营销费用支持,3)增加缺货赔付等货品的产能、质量保障。 线下门店,组织变革后环比实现改善,明确聚焦坚果裸散等差异化品项,实现 与零食店的错位竞争;通过定制化货盘和其他渠道形成区隔,以稳定价盘。同 时,线下业务补充评价经销商的"赛龙"机制,有望充分激活其作战能力。 ● 产品加持丰富货盘,深化高端性价比战略。线下的增长除了来自渠道政策给 予经销商的信心外,公司产品亦积极加持,包括1)线上爆品已得到动销验证, 迁移到线下的效果显著;2)通过供应链建设和自主制造实 ...

报告公司投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买入”评级首次覆盖[5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司在高端性价比战略引导下前三季度实现业绩高增2024年前三季度实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润71.69/71.69/3.41/2.67亿元同比56.46%/56.46%/101.15%/211.55%单Q3实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润20.95/20.95/0.52/0.38亿元同比24.03%/24.03%/221.89%/210.13%24Q3公司毛利率/归母净利率为24.46%/2.46%分别同比0.11/1.51pct销售/管理/研发/财务费用率分别为19.08%/2.52%/0.28%/0.07%分别同比 -0.21/-0.45/-0.08/0.03pct[3] - 坚果业务表现出色原料采购到生产包装体系进一步完善烘焙等其他零食业务成功打造爆款积极备战年货节前三季度坚果实现高增长把全球化原料直采作为重要战略与全球顶级农场建立深度战略合作通过直采控制成本和质量确保供应链的稳定和高效今年将保障年货节产能为线下分销预留大量库存以保证市场供应截至目前年货节销售情况亮眼计划通过多种策略推动零食业务在年货节期间及明年保持快速增长目前来看公司于5月生态大会提出的年度10款破亿单品目标预计将超预期达成新品如9.9元系列市场表现良好另外公司计划收购安徽致养品牌正式进军乳饮行业[3] - 线上电商渠道保持头部地位线下分销渠道下半年以来环比提升趋势明显并且布局自有品牌门店、硬折扣化综合超市、量贩零食店实现“三足鼎立”态势齐头并进分销渠道今年以来逐季提速进入Q4后增长更为亮眼过去在分销系统中存在的问题今年得到解决自有品牌专业零食店在经历打磨后快速增长爱折扣聚焦下沉市场门店模型优秀且已成功复制爱零食与报告研究的具体公司合作之后具备后发优势[3][4] - 基于对行业及报告研究的具体公司长期发展的信心预计2024年 - 2026年营业收入分别为104.71/136.27/167.04亿元同比+47.18%/+30.14%/+22.58%预计2024年 - 2026年归母净利润分别为4.05/5.45/7.52亿元同比+84.35%/+34.61%/+37.80%未来三年EPS分别为1.01/1.36/1.87元对应当前股价PE为35/26/19倍[5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价35.33元总股本/流通股本4.01/2.80亿股总市值/流通市值142/99亿元52周内最高/最低价35.33/15.86元资产负债率54.6%市盈率64.24第一大股东为章燎源[1] 股票投资评级与个股表现 - 给予报告研究的具体公司“买入”评级首次覆盖个股表现列出了2023 - 2024不同时间点的表现数据[2] 公司经营情况 - 在高端性价比战略引导下业绩高增各季度营收和利润同比增长显著费用率有升有降业务上和供应链上都有积极表现[3] - 坚果业务原料采购战略好保障年货节产能多种策略推动零食业务增长且新品表现好还计划进军乳饮行业[3] - 线上线下渠道发展良好线下渠道呈现“三足鼎立”态势且各渠道都有积极进展[3][4] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营业收入和归母净利润都有不同程度的同比增长未来三年EPS分别为1.01/1.36/1.87元对应当前股价PE为35/26/19倍[5] 财务报表和比率 - 给出了2023A - 2026E的各项财务报表数据如营业收入、营业成本、税金及附加等以及主要财务比率如毛利率、净利率、ROE等[9]

证券研究报告·公司点评报告·休闲食品 三只松鼠（300783） 经销大会跟踪点评：分销业务初步反响较好， 积极备战春节旺季 2024 年 11 月 11 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 7293 | 7115 | 10108 | 13302 | 17616 | | 同比（ % ） | (25.35) | (2.45) | 42.08 | 31.59 | 32.43 | | 归母净利润（百万元） | 129.40 | 219.79 | 409.41 | 547.18 | 834.93 | | 同比（ % ） | (68.52) | 69.85 | 86.27 | 33.65 | 52.59 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0. ...

三只松鼠董事长观点 - 11月10日三只松鼠董事长章燎原表示收购爱零食爱折扣不只是为了销售增量更要洞察门店端数据应用到组织进行全品类拓展[1] - 并购底层逻辑是赋予管理知识助力企业成长三只松鼠商业运作最终落到制造品牌零售三个环节重构做出更有竞争力商品[1]

核心观点 - 三只松鼠董事长章燎原认为，零售业变革的本质是人们对品类的需求变化，量贩零食崛起的原因是过去的零售终端不能承载品类的变化 2025年将是量贩零食到量贩零食+以及全品类折扣超市的真正元年，变革的主战场在社区，三只松鼠将积极拥抱这个新兴渠道 [1] 行业变革 - 零售行业正迎来一场更深刻的变革，2025年将是从量贩零食到量贩零食+，以及全品类折扣超市的真正元年 [1] - 这场变革的主战场在社区 [1] 公司战略 - 三只松鼠将积极拥抱新兴渠道，即社区 [1]