文章核心观点 - 交银国际维持中国太平“买入”评级，目标价15港元，公司分红注重稳定可预期增长，资产端注重匹配，负债端2025年加大分红险转型推动多元化发展降低成本 [1] 盈利情况 - 2024年太平保险归母净利润同比增长36.2%，经营净溢利同比增长24.5%，主要业务板块盈利均显著提升，每股净资产同比降10%，ROE为10%，每股分红0.35港元，同比增长16.7%，分红率为14.9% [2] 新业务价值 - 新业务价值132.16亿元人民币，同比增长94.2%（可比口径），好于预期25%，银保渠道占比达34.9%，新业务价值率32.5%，同比提升16.6个百分点，股东应占每股内含价值同比增长12.9%（可比口径） [3] - 2024年公司将投资回报率假设从4.5%降至4.0%，贴现率从9.0%降至8.5% [3] - 2024年末个险代理人数较年初下降3.7%，较6月末企稳，保单继续率同比持续提升且领先行业 [3] 投资收益 - 2024年末投资资产较年初增长15.8%，债券占比提升，权益投资占比下降，FVOCI资产占比显著提升，FVTPL资产占比下降 [4] - 2024年净投资收益同比增长12%，总投资收益同比增长98.2%，增长主要来自资本利得，净投资收益率3.46%，总投资收益率4.57%，同比上升1.91个百分点 [4]