公司概况 - 生益电子成立于1985年，2021年在上交所主板上市，总部位于广东东莞，有东莞东城、江西吉安两大制造厂区，是制作印制电路板的高新技术企业 [1] - 公司为客户提供一站式印制电路板解决方案，产品应用于通信、网络、计算机服务器等多领域 [2] 营收情况 - 2024年公司营收同比增长43.2%，摆脱前两年阴跌局面，与同行情况相似 [3] - 占比超95%的印制电路板业务增长带来营收增长 [4] - 内外销市场均较快增长，外销市场超六成的增长使其成为第一大市场，但加重对高风险市场依赖 [5] - 分季度看，2023年前三季度营收同比下跌，四季度开始增长且持续五个季度并有加速迹象 [7] 盈利情况 - 净利润扭亏，恢复至近八年中排名第三的盈利水平，与部分同行表现有差异 [6] - 2024年毛利率恢复至2021 - 2022年之间水平，经营形势好转 [8] - 内外销市场规模差异不大，但毛利率差距大，外销市场贡献毛利额超七成 [9] - 2024年主营业务盈利空间恢复至2022年水平，盈利空间提升主要靠毛利率反弹 [10] - 分季度看，毛利率2023年四季度触底反弹，2024年四季度基本停止增长，接近阶段性峰值 [12] - 2023年下半年主营业务亏损，2024年各季度盈利，下半年平均盈利10%左右，四季度超10% [12] 费用情况 - 2024年期间费用增长不慢，占营收比微降0.2个百分点，最大支出项研发费用增长至2.8亿元 [10] - 其他收益受“资产减值损失”影响有净损失，政府补助抵消作用有限 [11] 现金流与资产情况 - “经营活动的现金流量净额”表现不错，近六年固定资产投资规模大，2024年投资规模下降 [13] - 2024年因应收项目和存货增长快，“经营活动的现金流量净额”与净利润接近 [14] - 固定资产及经营性长期资产持续增长，2023年末在建项目完工是2024年营收增长产能基础 [15] 偿债能力情况 - 公司长期偿债能力不错，短期偿债能力中等，流动比率提升但速动比率未提升，因存货规模增长快 [16] - 流动资产和流动负债最大项目是应收账款和应付账款，规模相当可滚动收付 [17] 存货与应收应付情况 - 2024年末存货大规模增长，虽与业务增长有关，但增长比营收快，管理有提升空间 [18] - 应收和应付项目与存货同时增长，金额增长近7亿元，应付要付，应收有坏账风险 [19] 未来展望 - 公司2023年项目建成，2024年遇行业回暖营收创新高，后续部分项目完工，重点是优化资金占用和平衡收支 [19]