文章核心观点 - 未来几年新兴云基础设施企业可能加入万亿美元俱乐部 公司认为甲骨文到本十年末有望凭借人工智能东风实现万亿美元估值 [1][3] 全球高市值科技公司情况 - 按市值计算全球最具价值的六家科技公司分别是苹果（3.2万亿美元）、英伟达（2.9万亿美元）、微软（2.9万亿美元）、亚马逊（2.1万亿美元）、Alphabet（2.0万亿美元）、Meta Platforms（1.6万亿美元） [10] - 芯片巨头台积电和博通以及电动汽车制造商特斯拉距离万亿美元估值的涨幅均在15%以内 且这三家公司都曾市值超万亿美元 但在近期市场抛售中跌出该俱乐部 [1] 甲骨文公司情况 公司现状 - 甲骨文是大型科技公司之外规模最大的主流人工智能公司 目前市值4350亿美元 过去三年甲骨文股票总回报率达98% 约为标准普尔500指数和纳斯达克综合指数涨幅的三倍 [2] 业务增长驱动因素 - 甲骨文营收分为云服务和许可证支持、云许可证和本地许可证、硬件和服务四类 其中云服务和许可证支持约占公司销售额的四分之三 且是唯一增长的业务 [4] - 公司增长最快的业务是云基础设施部门（IaaS） 2025财年第三季度（截至2月28日） IaaS销售额按固定汇率计算同比增长51% 达到27亿美元 但该业务仅占本季度公司总收入的约20% [6] - 公司目前的核心服务之一是在数据中心构建图形处理单元（GPU）集群 并与GPU领先企业英伟达和超威半导体密切合作 出租相关基础设施 [7] 市场机遇 - 今年云服务巨头微软、亚马逊、Alphabet以及新兴人工智能开发商Meta Platforms预计将在人工智能基础设施上支出超3000亿美元 此外许多领先人工智能企业参与了特朗普总统推动的一项为期多年、规模达5000亿美元的人工智能基础设施计划“星际之门计划” [8] - 甲骨文已与Meta和三大云服务巨头合作 且管理层在最近的财报电话会议中提及“星际之门计划” 有望从科技巨头不断增加的资本支出中分得一杯羹 推动IaaS部门未来几年显著增长 [9] 万亿美元估值可能性 - 要实现万亿美元估值 甲骨文市值需在未来五年增长两倍多 [11] - 华尔街分析师预计甲骨文到2027年营收将达770亿美元 2025 - 2026年营收增长率将从14%加速至18% 假设营收保持18%的年增长率 到2029年总营收约为1080亿美元 [13] - 若按当前8倍的市销率计算 2029年甲骨文市值将达8640亿美元 若到2029年营收年增长率达20% 市销率升至9倍 公司市值将接近1万亿美元 [14] - 未来几年人工智能基础设施投资增加的长期趋势将助力甲骨文加速销售增长 随着IaaS业务成为公司核心 投资者可能会给予其更高估值倍数 推动公司市值达到1万亿美元 [15][16]