文章核心观点 - 阜博集团2024年度业绩亮眼，盈利规模提升，发展策略成效显著，未来有望凭借平台化能力和AI布局迎来新一轮增长机遇 [1][10] 公司业绩表现 - 2024年营收24.0亿港元，同比增长20%，经调整净利润达1.8亿港元，接近4倍大幅跃进，经调整净利率同比增长6个百分点至7.5% [1] - 2024年毛利增至10.5亿元，同比增长23.7%，近三年复合增长率33.3%，下半年净利润环比大增142.2% [1] - 近三年营收复合增长率达29%，毛利率连续三年高位增长，2022 - 2024年分别为40.9%、42.5%、43.8% [1][3] 业务发展情况 订阅服务 - 产品矩阵不断完善，服务边界拓展至新兴领域，2024年实现收入11亿元，同比增长27%，占总收入比例46% [3] 增值服务 - 积极推进技术升级与产品创新，延续合约升级趋势，拓展多样式服务，2024年收入同比增长15%至13亿港币，占总收入比重达54% [4] - 新增管理19个国际大型影业集团新媒体频道，新增订阅用户近4000万，年度观看量增长达274亿次 [4] 公司竞争优势 - 技术端拥有VDNA等自研专利技术，数据确权与追溯准确性优势明显 [4] - 客户端有稳固且持续拓展的客户资源，成长为全球数字内容资产保护与交易龙头 [4] - 构建数字版权价值转化生态系统，发布MAX数字资产贸易平台，实现一站式服务闭环 [4] AI布局情况 - 以AI算力集群为基础的AI工厂未来有望实现可持续利润，催生创作者经济生态，阜博致力于打造创意经济生态 [2] - 已在英伟达Media 2的AI生态中布局内容确权和变现能力，美国佛罗里达运营中心运行三年，发布部署在英伟达架构上的确权产品 [6] - 构建AI确权变现新基建，推动形成新收入分成模式，减少AI科技企业法律风险，激发创意内容涌现和多元变现 [6][7] 政策利好情况 - 《人工智能生成合成内容标识办法》自2025年9月1日起施行，为AI内容商业化提供前提准备和合规框架 [8][9] - 阜博集团凭借数字确权技术和经营优化迭代，有望在AI内容商业化机遇中取得更好市场份额和盈利水平 [8] 市场评级情况 - 广发证券给予公司2025年4倍PS估值，对应合理价值为5.41港元/股，首次覆盖给予“买入”评级 [10]