作为全球领先的数字内容资产保护与交易软件即服务(SaaS)提供商，阜博集团(03738)的动向一直受到业 界和市场的广泛关注，而投资者对其的青睐也体现在近日阜博集团的配售融资信息中。 5月27日，阜博集团宣布拟配售最多1.38亿股新股份，占经配发及发行配售股份扩大后已发行股本总额 约5.62%。每股配售价格为3.78港元，较上一交易日收市价4.17港元折让约9.35%。配售交割后，公司将 筹集所得款总额约5.22亿港元。 据研究机构IDC预测，2027年全球生成式人工智能的市场规模将接近1500亿美元，复合增长率可达 85.7%。不难看出，全球AI行业发展已来到一个关键节点。在这个高回报重投资的领域，融资则是企业 保持和扩大领先优势的重要支撑。对于阜博而言，此时完成的本轮融资，将使其继续保持世界范围内的 竞争优势，也体现了港股作为全球资本市场枢纽的重要优势。 5月28日午间，阜博集团召开投资者会议，公司管理层于会中围绕本次配售事项、公司战略布局、核心 业务进展、财务表现、技术成果及未来规划等议题展开深入交流。 配售获市场积极响应，长线价值凸显 根据智通财经APP了解，阜博集团此次配售融资在发行市场获投资者积极 ...

智通财经5月27日电，截至发稿，阜博集团(03738.HK)跌10.79%。根据早间公告，该公司配售1.38亿股 新股，占扩大后股本约5.62%；每股配售价3.78港元，较昨日收市价4.17港元折让9.35%，集资5.22亿港 元。 阜博集团跌近11% 折价9%配售超1亿股 ...

p ort 2 0 2 Annual R e 4 A n n u al R e p ort 2 0 2 4 年 報 阜博集團有限公司 Vobile Group Limited 目 錄 公司資料 02 主席報告 04 管理層討論及分析 06 董事及高級管理層 18 董事會報告 22 企業管治報告 40 獨立核數師報告 53 綜合損益表 58 綜合全面收益表 59 綜合財務狀況表 60 綜合權益變動表 62 綜合現金流量表 64 綜合財務報表附註 66 五年財務概要 146 釋義 147 公司資料 執行董事 王揚斌先生（「王先生」） （主席兼行政總裁） 王偉軍先生（「王偉軍先生」） 非執行董事 鄧以海先生（「鄧先生」） （副主席） J David WARGO先生（「Wargo先生」） 陳筠霖女士（「陳女士」）（於2024年12月12日獲委任） 陳正欣先生（「陳先生」）（已於2024年12月12日辭任） 獨立非執行董事 Alfred Tsai CHU先生（「Chu先生」） Charles Eric EESLEY先生（「Eesley先生」） 關毅傑先生（「關先生」） 公司秘書 何世康先生（「何先生」） 審核委員會 關 ...

"只有当创作者能通过合法的商业模式获得有效回报时，创意经济才能真正形成。"阜博集团创始人、董 事长王扬斌在接受上海证券报记者专访时说。 数字经济时代的创意内容不依托于实体载物，版权保护是其商业模式的基石。从"高大上"的电影， 到"接地气"的微短剧，被称为"数字版权之王"的阜博集团，用领先的版权保护技术为创意经济保驾护 航。 随着AIGC技术的兴起与普及，人人都能用AI创作不再是梦想，创意产业将迎来全新腾飞。"一键启 动"AI战略的阜博集团，也迈向AI时代新蓝海。 开拓互联网版权保护"无人区" 阜博集团成立于2005年，王扬斌和创始团队敏锐地察觉到，随着移动设备视频功能的发展，传媒领域将 发生巨大变革。内容的无限复制与传播给传媒产业带来了挑战，如果版权不能被有效保护，内容创作者 和版权所有人会受到致命打击。 王扬斌希望开发服务于面向移动互联网时代的版权保护解决方案。在这一背景下，公司取名Vobile， 即"Video"（影视）和"Mobile"（手机）的结合。 以前的版权保护主要靠加密加锁，但在移动互联网时代，这种方式已不再适用。阜博集团开创性地研发 出"视频指纹技术"，通过内容识别、指纹技术和水印技术，在开放 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“强烈推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 阜博集团是全球领先数字资产保护与交易SaaS服务提供商，营收增长迅速，2018 - 2024年CAGR达65%，2024年同比增长20%，2024年扣非归母净利润达1.43亿港元 [6] - 海外流媒体平台兴起、国内政策鼓励文化出海，内容保护和标识需求大幅上升，公司数字指纹及数字水印技术或大有可为 [6] - 订阅&增值业务迅速增长，2020 - 2024年CAGR分别为79%、54%，2024年占收入比重分别为46%、54%；2025年完成收购PEX，业务边界拓展 [6] - 预计2025 - 2027年分别实现营业收入28.03/35.31/44.80亿元，归母净利润1.86/2.51/3.42亿元，对应当前股价PE为38.7/28.6/21.1倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 发展历程：2005年在硅谷成立，2018年港交所上市，2018 - 2022年多次收购和融资，营收CAGR超65%；2020年布局AI，与高校合作提升业务效率 [11] - 公司业务：以订阅服务为基础，提供多样化增值服务。订阅服务包括版权监测、算力输出、用户订阅；增值服务包括社交媒体平台变现、影视付费平台变现、数字资产Web3服务 [14][15] - 股权结构及管理层信息：主要股东持股占比分散，创始人王扬斌持股18.30%；高管产业经验丰富 [16][20] - 财务分析：2024年营业收入24.01亿港元，同比增长20%；2018 - 2024年归母净利润有波动，2024年扭亏；营收由海外主导转为国内外并重，增值业务和订阅业务差距缩小；2022 - 2024年毛利率稳定在40%以上，期间费用率稳步下降 [24][28][32] 行业情况 - 海外：流媒体平台兴起，订阅用户数快速增加，内容保护需求上升。传统媒体与新兴媒体搭建自有流媒体平台，DTC模式兴起，订阅用户数量增长，盗版侵权导致平台收入损失，版权保护需求旺盛 [36][39][44] - 国内：政策持续鼓励文化出海，版权保护意识逐步加强。国家出台多项政策支持文化出海，版权保护相关政策频出，长短视频平台纷争增强了版权保护意识 [45][48][50] 公司情况 - 订阅服务为基，稳定保护内容和平台方知识产权：通过VDNA和水印技术追踪侵权，为不同客户提供服务；订阅服务收入快速增长，2020 - 2023年CAGR为104%，2024年增速放缓为27%，收入占比提升至46%；业务拓展至新兴领域，客户数量稳步增长，客户粘性高 [51][55][62] - 增值服务助力实现IP价值最大化：在订阅服务基础上提供多样化增值服务，帮助客户实现IP价值最大化；2024年新增管理新媒体频道，发布数字资产贸易平台；增值服务收入为最大收入来源，增速有所放缓，收入占比降低；加大短视频&短剧服务力度，助力中国内容出海 [66][69][71] - 前瞻布局AIGC时代，API业务空间广阔：2020年布局AI，与多所院校合作研发技术和解决方案；API对接跨平台确权维权，业务空间潜力大；发布数字内容资产贸易平台MAX和DreamMaker平台；数字指纹及数字水印技术有望受益于AIGC标识需求；收购或助推业务进一步拓展 [76][81][93] 盈利预测 - 订阅服务：预计2025 - 2027年收入为13.49/17.94/24.22亿元，业务规模有望快速增长 [99] - 增值服务：预计2025 - 2027年收入为14.53/17.37/20.58亿元，业务规模有望不断增长 [99]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AI创意产业、数字文化产业、版权服务行业 - **公司**：富博集团 纪要提到的核心观点和论据 行业趋势 - **AI发展推动产业变革**：大语言模型和多模态模型迭代快速，开源模型成主流，推动AI应用落地，改变AI应用格局；英伟达等主流芯片性能提升快、能耗降低，促进新一代算力中心发展，有望使AI工厂成为盈利基础设施 [3][4] - **版权保护需求增长**：在AI时代，视频和音乐版权愈发重要；全球微短剧市场繁荣，变现方式多样化，催生版权服务新需求；电商平台版权保护需求也在不断增加 [10][11][9] 公司战略与业务进展 - **战略重点**：拓展AI领域服务能力，推进平台化战略，包括MAX平台和Dream Maker平台，实现内容创意规模化生产和变现 [7][8] - **业务亮点**：与大客户和新增客户合作，提升服务渗透率；拓宽全品类内容服务能力，在电商平台版权保护、平台直播服务等方面取得进展；与顶尖科技企业和高校合作，探索AI应用领域；参与行业标准制定，上线global.ai网站域名 [9][12][14] 财务表现 - **收入增长**：2024年公司收入业务规模显著增长，达到24.01亿港元，三年收入复合增长29%；各地区收入保持高速增长，中国地区收入同比增长21%，美国地区收入同比增长21% [17][18] - **盈利能力提升**：毛利率达到33%，经营调整营运达到1.8亿港元，全年增长5.4%，2024年下半年增长9.8%；金条犬伊比达同比大幅增长，从2022年的3亿增长到2024年的4.4亿 [17][18] - **费用率降低**：销售及营销开支、行政开支和研发开支占比均有所下降，总体降低3.6个百分点 [19] 核心竞争力与未来展望 - **核心竞争力**：20年积累的指纹、水印识别等技术与AI相关，能在新的AI产业格局中发挥更大作用；平台化战略围绕帮助创作者变现，形成一站式体验，释放内容商业价值 [22][13] - **未来展望**：认为产业接近爆发点，将带来数字文化产业大繁荣；2025年有望实现规模化效益；MAX数字资产贸易平台将于今年二季度正式上线，预计业务将高速发展 [7][33] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **AI工厂盈利关键**：AI工厂实现盈利的关键是产出的高质量token能带来收入，覆盖算力成本，而确权和交易服务是AI创意产业商业化的关键环节 [5][6] - **Web3对业务的价值**：Web3给创作者和内容带来平权，降低服务成本，满足创作者对内容权利确认和服务信息透明的需求；对于AI相关业务，Web3基建能更好地为极其丰富化和分散式的AI内容创作者提供服务 [37][38]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 阜博集团2024年收入和经调整净利润显著增长，得益于美国业务扩张、中国内地业务拓展、毛利率提升和运营效率优化，未来有望受益于全球市场对版权关注度提升和版权平台方需求增加 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万港元）|2,001|2,401|3,020|3,712|4,398| |同比（%）|38.70|20.01|25.75|22.92|18.48| |归母净利润（百万港元）|(7.82)|142.73|191.86|262.09|335.25| |同比（%）|(118.61)|1,925.62|34.42|36.60|27.91| |Non - IFRS净利润（百万港元）|37.41|179.67|234.23|312.21|393.45| |同比（%）|(58.38)|380.25|30.37|33.30|26.02| |EPS - 最新摊薄（港元/股）|0.00|0.06|0.08|0.11|0.15| |P/E（现价&最新摊薄）|(1,084.68)|59.41|44.20|32.36|25.30| |PE（Non - IFRS）|226.67|47.20|36.20|27.16|21.55| [1] 市场数据 - 收盘价3.96港元，一年最低/最高价1.12/4.66港元，市净率4.31倍，港股流通市值9,062.24百万港元 [6] 基础数据 - 每股净资产0.92港元，资产负债率41.49%，总股本和流通股本均为2,288.44百万股 [7] 事件 - 2024年收入同增20%至24亿港元，毛利同增24%至11亿港元，毛利率同增1.3pct至43.8%；经调整净利润同增380%至1.8亿港元 [8] 分业务情况 - 2024年订阅服务收入同增27%至11亿港元，收入占比46%；增值服务收入同增15%至13亿港元，收入占比54% [8] - 北美及其他地区收入同增22%至12亿港元，中国地区收入同增19%至12亿港元 [8] 各领域业务表现 - 直播领域为全球顶尖流媒体平台提供即时内容流处理服务，实现分钟级确权保护 [8] - 音乐版权保护领域为头部音乐平台构建跨管道监测网络，针对侵权行为建立分钟级响应机制 [8] - 电商领域为行业领先电商平台搭建商品图片版权识别体系，实现日均超50万张图片的自动化确权，缩短知识产权纠纷处理周期 [8] - 微短剧领域通过智能监测系统为头部短视频平台提供版权确权服务 [8] - 其他领域服务边界拓展至直播、微短剧、音乐、电商图片、网络小说等新兴领域，形成全品类数字内容全生命周期管理体系 [8] AI领域服务能力拓展 - 推出Vobile MAX数字内容资产交易平台，集成视频确权、区块链及Web3技术，实现创作者赋能、版权变现、保护及交易一站式服务闭环，支持海量中小内容并发确权与交易 [8] - 深度参与多个区域数字内容资产基础设施型项目建设，形成覆盖多形态内容的资产管理能力 [8] 盈利预测调整 - 将2025 - 2026年经调整净利润预测从1.6/2.7亿港元上调至2.3/3.1亿港元，预计2027年经调整净利润为3.9亿港元 [8] 三大财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万港元）|1,812.20|2,067.63|2,416.85|2,843.43| |现金及现金等价物（百万港元）|220.29|233.77|162.86|173.07| |应收账款及票据（百万港元）|1,402.21|1,595.49|1,961.22|2,323.74| |存货（百万港元）|16.82|20.98|25.55|30.00| |其他流动资产（百万港元）|172.88|217.39|267.22|316.62| |非流动资产（百万港元）|2,104.68|2,210.98|2,317.28|2,423.58| |固定资产（百万港元）|66.06|61.29|56.52|51.75| |商誉及无形资产（百万港元）|1,693.39|1,766.67|1,839.95|1,913.24| |长期投资（百万港元）|0.96|0.96|0.96|0.96| |其他长期投资（百万港元）|307.30|345.09|382.87|420.66| |其他非流动资产（百万港元）|36.97|36.97|36.97|36.97| |资产总计（百万港元）|3,916.88|4,278.61|4,734.13|5,267.01| |流动负债（百万港元）|1,024.87|1,173.55|1,338.03|1,498.64| |短期借款（百万港元）|428.01|428.01|428.01|428.01| |应付账款及票据（百万港元）|466.71|581.88|708.84|832.27| |其他（百万港元）|130.15|163.66|201.18|238.36| |非流动负债（百万港元）|600.08|600.08|600.08|600.08| |长期借款（百万港元）|563.47|563.47|563.47|563.47| |其他（百万港元）|36.61|36.61|36.61|36.61| |负债合计（百万港元）|1,624.95|1,773.62|1,938.10|2,098.71| |股本（百万港元）|0.45|0.45|0.45|0.45| |少数股东权益（百万港元）|193.62|214.81|243.76|280.78| |归属母公司股东权益（百万港元）|2,098.32|2,290.18|2,552.27|2,887.52| |负债和股东权益（百万港元）|3,916.88|4,278.61|4,734.13|5,267.01| |营业总收入（百万港元）|2,401.32|3,019.69|3,711.88|4,398.00| |营业成本（百万港元）|1,349.86|1,682.95|2,050.16|2,407.13| |销售费用（百万港元）|322.08|405.01|497.85|589.88| |管理费用（百万港元）|183.27|230.46|283.29|335.65| |研发费用（百万港元）|270.95|362.36|445.43|527.76| |其他费用（百万港元）|30.25|38.04|46.76|55.41| |经营利润（百万港元）|244.92|300.86|388.39|482.17| |利息收入（百万港元）|0.00|5.51|5.84|4.07| |利息支出（百万港元）|91.60|82.03|82.03|82.03| |其他收益（百万港元）|33.38|41.97|51.59|61.13| |利润总额（百万港元）|186.69|266.31|363.80|465.34| |所得税（百万港元）|28.20|53.26|72.76|93.07| |净利润（百万港元）|158.49|213.05|291.04|372.27| |少数股东损益（百万港元）|15.76|21.19|28.95|37.03| |归属母公司净利润（百万港元）|142.73|191.86|262.09|335.25| |EBIT（百万港元）|278.30|342.83|439.98|543.30| |EBITDA（百万港元）|278.30|342.83|439.98|543.30| |Non - IFRS净利润（百万港元）|179.67|234.23|312.21|393.45| |每股收益（港元）|0.06|0.08|0.11|0.15| |每股净资产（港元）|0.92|1.00|1.12|1.26| |发行在外股份（百万股）|2,288.44|2,288.44|2,288.44|2,288.44| |ROIC（%）|7.74|8.09|9.66|10.94| |ROE（%）|6.80|8.38|10.27|11.61| |经营活动现金流（百万港元）|(168.24)|159.84|65.81|137.42| |投资活动现金流（百万港元）|(66.77)|(64.33)|(54.71)|(45.17)| |筹资活动现金流（百万港元）|221.62|(82.03)|(82.03)|(82.03)| |现金净增加额（百万港元）|(35.03)|13.48|(70.92)|10.22| |折旧和摊销（百万港元）|0.00|0.00|0.00|0.00| |资本开支（百万港元）|(68.51)|(68.51)|(68.51)|(68.51)| |营运资本变动（百万港元）|(384.96)|(93.27)|(255.66)|(255.76)| |毛利率（%）|43.79|44.27|44.77|45.27| |销售净利率（%）|5.94|6.35|7.06|7.62| |资产负债率（%）|41.49|41.45|40.94|39.85| |收入增长率（%）|20.01|25.75|22.92|18.48| |净利润增长率（%）|1,925.62|34.42|36.60|27.91| |P/E|59.41|44.20|32.36|25.30| |P/B|4.03|3.70|3.32|2.94| |EV/EBITDA|31.35|26.95|21.16|17.11| [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年阜博集团国内外市场齐头并进，盈利能力显著增强，持续升级产品与技术，多角度扩展服务领域，未来增长具备潜力 [1][4] 各部分总结 财务表现 - 2024年实现营收24.01亿港元，同比增长20.0%；毛利率同比提升1.3pct至43.8%；经调整EBITDA 4.38亿港元，同比增长37.3%，经调整EBITDA率达18.2%，同比提升2.3pct；调整后净利润1.80亿港元，同比增长380.3%，调整后净利率为7.48%，同比提升5.6pct [1] - 预计2025 - 2027年分别实现营收29.40/36.40/47.40亿港元，对应PS 3.2/2.6/2.0x [4] 业务板块 订阅业务 - 2024年收入11.04亿港元，同比增长27.1%，占总营收比重46.0% [1] - 将服务边界拓展至直播、微短剧、音乐、电商用图、网络小说等新兴领域，形成全生命周期管理体系 [1] 增值业务 - 2024年收入12.98亿港元，同比增长14.6%，占总营收比重54.0% [2] - 延续与大型内容方的合约升级趋势，新增管理19个国际大型影业集团的新媒体频道，为新媒体频道新增订阅用户近4000万，年度观看量增长达274亿次 [2] - 2024年发布Vobile MAX数字资产贸易平台，实现创作者赋能、版权变现、保护及交易的一站式服务闭环 [2] 市场表现 北美市场 - 2024年收入为11.84亿港元，同比增长20.5%，总收入占比约49.3% [3] - 与全球顶尖算力生态厂商达成AI生成内容确权和变现领域的合作，开拓TikTok等新兴平台服务 [3] 国内市场 - 2024年收入为11.88亿港元，同比增长18.6%，占总收入比重达49.5% [3] - 为巴黎奥运会构建分钟级监测体系，累计识别侵权数据超20万条，重点平台下线率达100%；文化出海平台建设取得阶段性成果；助力某头部内容方打造YouTube Meta全球传播矩阵，实现年度国际曝光量超千亿次 [3] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万港元）|2001|2401|2940|3640|4740| |增长率yoy（%）|39%|20%|22%|24%|30%| |归母净利润（百万港元）|-8|143|192|258|361| |增长率yoy（%）|-119%|1926%|35%|34%|40%| |调整后EBITDA（倍）|319|438|475|525|627| |P/S（倍）|4.67|3.89|3.18|2.57|1.97|[5]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 考虑公司收入结构调整叠加降本增效、毛利率有望持续改善，上调2025 - 2026年经调整净利润至2.5/3.6亿港元，新增2027年经调整净利润预测5.1亿港元，对应同比增速41%/44%/41%，对应摊薄后EPS 0.11/0.16/0.23港元，当前股价4.08HKD对应36.7/25.5/18.1倍PE；海外大客户内容渗透率提升，通过平台业务将服务拓展至中小内容方，国内增值服务持续优化，积极推进AI领域内容授权分润机制的商业化应用落地，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 阜博集团（03738.HK），2025年3月28日当前股价4.080港元，一年最高最低4.660/1.120港元，总市值93.37亿港元，流通市值93.31亿港元，总股本22.88亿股，流通港股22.87亿股，近3个月换手率86.99% [1] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万港元)|2,001|2,401|2,990|3,737|4,671| |YOY(%)|38.7|20.0|24.5|25.0|25.0| |经调整净利润(百万港元)|37|180|253|364|514| |YOY(%)|(58.0)|380.3|41.0|43.8|41.0| |毛利率(%)|42.5|43.8|44.5|45.5|46.0| |净利率(%)|1.9|7.5|8.5|9.8|11.0| |ROE(%)|1.7|8.8|10.7|12.3|13.9| |EPS(摊薄/港元)|0.02|0.08|0.11|0.16|0.23| |P/E(倍)|248.7|51.8|36.7|25.5|18.1| |P/B(倍)|4.3|4.6|3.9|3.2|2.5| [9] 2024H2经营情况 - 收入端：2024H2收入12.2亿港元，YOY + 22.3%；订阅服务收入5.6亿港币，YOY + 39%，源于内容覆盖能力拓展及版权平台方需求增加，服务领域拓展至微短剧、音乐、电商用图、网络小说等，2024年新增大客户24个，整体客户数达377个，其中内容型客户241个，平台型客户136个；增值服务收入6.6亿港币，YOY + 11%；分市场看，2024H2北美地区收入YOY + 12.8%，国内市场收入YOY + 31.9% [6] - 利润端：2024H2经调整净利润1.2亿港元，净利率9.5%，同比扭亏为盈，环比提升4.1pct，毛利率受益收入结构改善HOH + 2.1pct，研发费用率HOH - 1.6pct [6] AI业务发展 - 海外大型客户内容管理渗透率持续提升，积极拓展中小内容方；国内增值服务持续优化，积极拓展微短剧出海合作；公司指引2025年收入接近30亿港元，对应同比增速接近25%，其中AI相关业务初步达到千万美金量级 [7] - 推出max平台，运用web3.0解决确权、分润、资产贸易和变现问题，预计于2025Q2上线；推出DreamMaker新产品，基于英伟达Media2技术构建，将人工智能驱动的创意视频制作与行业领先的版权保护和内容变现解决方案相结合 [7]

文章核心观点 - 阜博集团2024年度业绩亮眼，盈利规模提升，发展策略成效显著，未来有望凭借平台化能力和AI布局迎来新一轮增长机遇 [1][10] 公司业绩表现 - 2024年营收24.0亿港元，同比增长20%，经调整净利润达1.8亿港元，接近4倍大幅跃进，经调整净利率同比增长6个百分点至7.5% [1] - 2024年毛利增至10.5亿元，同比增长23.7%，近三年复合增长率33.3%，下半年净利润环比大增142.2% [1] - 近三年营收复合增长率达29%，毛利率连续三年高位增长，2022 - 2024年分别为40.9%、42.5%、43.8% [1][3] 业务发展情况 订阅服务 - 产品矩阵不断完善，服务边界拓展至新兴领域，2024年实现收入11亿元，同比增长27%，占总收入比例46% [3] 增值服务 - 积极推进技术升级与产品创新，延续合约升级趋势，拓展多样式服务，2024年收入同比增长15%至13亿港币，占总收入比重达54% [4] - 新增管理19个国际大型影业集团新媒体频道，新增订阅用户近4000万，年度观看量增长达274亿次 [4] 公司竞争优势 - 技术端拥有VDNA等自研专利技术，数据确权与追溯准确性优势明显 [4] - 客户端有稳固且持续拓展的客户资源，成长为全球数字内容资产保护与交易龙头 [4] - 构建数字版权价值转化生态系统，发布MAX数字资产贸易平台，实现一站式服务闭环 [4] AI布局情况 - 以AI算力集群为基础的AI工厂未来有望实现可持续利润，催生创作者经济生态，阜博致力于打造创意经济生态 [2] - 已在英伟达Media 2的AI生态中布局内容确权和变现能力，美国佛罗里达运营中心运行三年，发布部署在英伟达架构上的确权产品 [6] - 构建AI确权变现新基建，推动形成新收入分成模式，减少AI科技企业法律风险，激发创意内容涌现和多元变现 [6][7] 政策利好情况 - 《人工智能生成合成内容标识办法》自2025年9月1日起施行，为AI内容商业化提供前提准备和合规框架 [8][9] - 阜博集团凭借数字确权技术和经营优化迭代，有望在AI内容商业化机遇中取得更好市场份额和盈利水平 [8] 市场评级情况 - 广发证券给予公司2025年4倍PS估值，对应合理价值为5.41港元/股，首次覆盖给予“买入”评级 [10]