文章核心观点 - 蔚来是一家快速发展的公司，试图利用中国不断增长的电动汽车市场，但面临定价战、贸易紧张等挑战，其股票虽便宜但投资并非稳赚 [1][12][13] 蔚来的独特卖点 - 蔚来成立于2014年，是中国电动汽车市场的后起之秀，几年前销量160,038辆，是中国第五大纯电动汽车品牌，市场份额3% [3] - 公司的电池交换业务是其更有趣的特点之一，属于电池即服务（BaaS）模式，客户可购车时不买电池，通过订阅费使用电池并享受换电服务 [4] - 蔚来拥有电池交换站网络，司机可快速将耗尽的电池换成充满电的电池，换电技术使车辆驶入后，机器人系统完成换电，司机无需下车 [5] - 电池交换业务有两大优势，换电约需五分钟，比充电（20 - 60分钟）快，且用户可随蔚来电池发展进行升级，订阅的电池组有75千瓦时、100千瓦时，去年还推出150千瓦时电池组 [6] - BaaS模式缺点是需要在电池库存、站点和维护方面进行大量前期投资，但随着车辆销售增加，换电利用率有望提高，西部证券分析师认为该业务到2026年可实现收支平衡 [7] 蔚来面临的困境 - 去年蔚来交付221,970辆车创纪录，在售价超30万人民币（约41,359美元）的纯电动汽车市场占40%份额 [8] - 公司营收91亿美元，同比增长16%，毛利率从5.5%提高到9.9%，但因中国电动汽车制造商之间的价格战，仍低于几年前水平，且持续亏损，每股收益为 - 1.53美元 [9] - 蔚来创始人兼首席执行官李斌乐观认为公司将在2025年第四季度实现盈利，计划采取激进的成本削减措施和运营重组，但负面公众情绪使Onvo品牌销量比预期低30% - 40%，实现盈利可能更困难 [10] - 公司面临地缘政治贸易紧张压力，欧盟去年批准对中国电动汽车加征关税，美国去年将中国电动汽车关税提高到100%，特朗普还宣布对中国商品加征20%关税，未来可能还有更多关税 [11] 投资建议 - 蔚来销售和营收持续增长，但仍面临运营亏损，Onvo品牌销售放缓可能影响今年增长，虽采取成本削减措施，但能否如CEO预期在今年第四季度盈利尚不确定 [12] - 蔚来股票相对便宜，市销率约0.99倍，而特斯拉为9.95倍，激进投资者可少量买入，但投资蔚来并非稳赚，需合理控制仓位 [13]