文章核心观点 - 黄山胶囊2024年年报显示营收增长但归母和扣非净利润下滑，高端新品高速增长，公司通过技术创新、管理优化和全球化布局构建竞争力，有望在行业发展中获得稳定业绩，且连续九年进行利润分配彰显发展信心 [1][8] 持续优化产品结构 - 下游药品集采使传统明胶胶囊需求增速放缓，肠溶和植物胶囊等高端产品需求逆势增长，头部企业加速布局产能 [2] - 公司是业内规模最大企业之一，年产能超400亿粒，掌握多项核心技术，构建全品类产品矩阵 [2] - 2024年公司推进技术储备和产品结构优化升级，加快高端品类创新研发和市场拓展 [2] - 2024年明胶、肠溶、植物空心胶囊营收占比分别为73.15%、15.52%、11.33%，后两者营收增长且占比提升，形成三驾马车格局 [3] - 高端品类突起得益于技术创新投入，2024年研发支出1400.65万元，新申请专利5项，授权4项含发明专利3项 [3] - 公司获多项荣誉，明胶空心胶囊DMF备案号在FDA与制剂关联，奠定高端市场基础 [3] 持续推进管理升级 - 药品集采使低端产能出清，头部企业份额有望提升，公司具备专业化、规模化优势 [4] - 2024年公司推进数字化改造，车间技术改造超20项，植物胶囊数字化车间投产，产品达国内领先水平 [4][5] - 公司规模扩大带来成本优势，产品性价比高，建立完善质量认证体系，获多项认证认可 [5] - 公司凭借品质和管理体系与多家药企合作，形成庞大营销网络和客户资源，提升客户黏性 [5] 推进全球化布局 - 空心胶囊行业问题促使企业拓展国际市场分散风险，公司积极拓展海外市场取得进展 [6][7] - 公司获FDA的DMF备案登记和备案号，参加海外展会提升知名度，获评“安徽省海外仓示范企业” [7] - “DMF+海外仓”举措成效显著，2024年海外销售营收7966万元，增速80.85%，占比16.82% [7] 行业与公司前景 - 2023年全球空心胶囊市场规模62.19亿元，预计2029年达94.05亿元，复合年增长率5.60%，亚太地区主导市场 [8] - 集采出清低端产能、创新药爆发和公司全球化战略推进，有望为公司带来稳定业绩 [8] - 公司发布2024年度利润分配预案，拟派发现金红利1137万元，2024年累计分红1944.14万元创历史新高 [8]