核心财务表现 - 2024年营业收入272.0亿元，同比增长16.7%，归母净利润96.4亿元，同比增长38.1% [1] - 加权平均ROE为7.44%，同比提升1.78个百分点 [1] - 第四季度单季收入78.5亿元，同比增长58.5%，环比增长21.4%，净利润28.7亿元，同比增长146%，环比增长19.6% [1] 业务收入结构 - 证券主营收入256.7亿元，同比增长17.1% [1] - 经纪业务收入66.5亿元（占比25.9%），同比增长14.5% [1] - 投行业务收入7.8亿元（占比3.0%），同比增长37.4% [1] - 资管业务收入68.9亿元（占比26.8%），同比下降10.9% [1] - 净利息收入23.5亿元（占比9.1%），同比下降25.1% [1] - 净投资收入78.2亿元（占比30.5%），同比增长120% [1] - 长期股权投资收入7.9亿元（占比3.1%），同比增长9.1% [1] 资产与投资表现 - 总资产7587亿元，较年初增长11.2%，净资产1476亿元，较年初增长8.8%，经营杠杆3.95倍，较年初下降0.10倍 [2] - 投资资产规模3734亿元，较年初增长2.0% [2] - 交易性股票385亿元，较年初下降18.3%，交易性债券1104亿元，较年初增长60.1%，其他权益工具投资223.2亿元，较年初增长292% [2] - 投资杠杆2.53倍，较年初下降0.17倍，综合投资收益率2.12%，同比提升1.06个百分点 [2] 公募资管业务 - 广发基金（持股54.53%）营收72.6亿元，同比下降5.0%，净利润20.0亿元，同比增长2.6%，非货基AUM 8404亿元，较年初增长25.4%，行业排名第3 [2] - 易方达基金（持股22.65%）营收121.1亿元，同比下降3.1%，净利润39.0亿元，同比增长15.3%，非货基AUM 14310亿元，较年初增长41.1%，行业排名第1 [2] - 公募业务合计利润贡献19.7亿元，同比增长7.9%，利润占比20.5%，同比下降5.73个百分点 [2] - 广发资管净亏损5.9亿元（2023年亏损2.0亿元），总AUM 2535亿元，较年初增长23.9% [2] 财富管理与信用业务 - 股基成交额23.9万亿元，同比增长29.0%，市占率4.09%，较年初提升0.22个百分点 [3] - 代买业务净收入53.3亿元，同比增长19.9%，代销业务收入6.5亿元，同比下降17.5% [3] - 财富管理转型深化，期末代销保有量超2600亿元，较年初增长22% [3] - 两融业务收入49.4亿元，同比下降5.1%，期末两融余额1007亿元，较年初增长16.5%，市占率5.56%，较年初提升0.17个百分点 [3] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为112.4亿元、120.3亿元、128.4亿元，同比增速分别为16.6%、7.1%、6.7% [3] - 2025年3月28日收盘价对应2025-2027年动态PB分别为0.98倍、0.92倍、0.87倍 [3]