文章核心观点 2024年黄金价格持续攀升，但老凤祥营收利润却时隔多年首次下降，主要原因包括外部环境不佳、渠道扩张缩减、盈利能力停滞、战略转型效果不佳等 [2][4]。 黄金市场情况 - 3月14日，现货黄金与黄金期货价格双双突破每盎司3000美元，创历史新高 [2] - 2024年以美元计价的黄金全年累计涨幅超26%，国际金价年内连续40次刷新历史记录 [2] - 2024年中国黄金消费量为985.31吨，同比下降9.58%，其中黄金首饰532.02吨，同比下降24.69%，金条及金币373.13吨，同比增长24.54% [20] 老凤祥业绩情况 全年业绩 - 2024年实现营业收入567.93亿元，较上年同期减少20.50%；归母净利润19.5亿元，较上年同期降低11.95% [4][5] - 营业利润、利润总额、扣非净利润等指标均出现下滑，加权平均净资产收益率下降4.33个百分点 [5] 季度业绩 - 2024年Q3营业收入126.23亿元，同比下降41.89%；Q4营业收入42.11亿元，同比下降55.06% [5] - 2024年Q3归母净利润3.72亿元，同比降低46.21%；Q4归母净利润1.74亿元，同比降低30.4% [6] 业绩不佳原因 外部环境 - 世界经济增长动能和国内有效需求不足，黄金价格持续上涨，导致黄金珠宝消费疲软 [13] 渠道扩张 - 截止2024年年末，直营店比期初净增加10家，加盟店比期初净减少166家，是近十年来加盟店数量首次负增长 [15][17] - 调整销售政策让利促销，未能阻止加盟商离开 [17] 盈利能力 - 商业模式和盈利模式单一，毛利率与净利率长期处于较低水平，近十年变化不大 [14][18] 战略转型 - 品牌焕新战略未能有效应对市场变化，“藏宝金”“凤祥喜事”未跳脱传统认知，跨界联名IP效果不佳 [24] 行业对比 - 老铺黄金2024年全年净利润约14 - 15亿元，同比增长约236% - 260%，原因是品牌影响力扩大、产品推新迭代、门店升级优化 [20] - 2024年上半年老凤祥毛利率、净利率、营业利润率均远低于老铺黄金 [23]