文章核心观点 - 有色金属大宗金属市场供给端扰动频发，不同金属品种因供需格局差异呈现分化走势，铜、铝价格获支撑高位运行，而锂价因过剩格局延续震荡下行 [1][3][4][5] 铜市场 - 本周美铜、伦铜、沪铜价格分别上涨0.08%、下跌0.45%、下跌0.20%，铜价在供给端扰动下冲高回落 [3] - 供给端，嘉能可暂停智利Altonorte冶炼厂运营并启动不可抗力，该厂年产铜约35万吨，受此催化沪铜一度突破8.3万元/吨 [3] - 南方铜业旗下SPCC-ILO铜冶炼厂在短暂停产后已快速恢复至满产状态 [3] - 需求端，高铜价短期压制下游开工，本周铜杆开工率64.06%，环比降低5.87个百分点 [3] - 库存去化，本周SMM电解铜社会库存33.45万吨，环比降低3.44%，沪铜库存23.53万吨，环比降低8.21% [3] - 旺季逐步来临，铜需求端有支撑，在加工费持续低迷背景下，若冶炼厂减产持续扩散，铜矿端短缺或向金属端传导 [3] 铝市场 - 氧化铝供需格局维持过剩，价格延续下跌，本周氧化铝价格跌2.04%至3120元/吨 [4] - 氧化铝全国运行产能环比下降70万吨/年至8730万吨/年，理论需求运行产能8447万吨/年，低于实际运行产能 [4] - 电解铝方面，本周沪铝跌0.89%至2.06万元/吨，电解铝毛利为4300元/吨，环比降低0.93% [4] - 电解铝库存整体去化，现货库存80.1万吨，环比降低3.73%，但沪铝库存23.7万吨，环比提升1.42% [4] - 国内铝下游加工龙头开工率环比涨0.6个百分点至63.4%，其中铝线缆和铝型材表现亮眼 [4] - 展望今年供需，电解铝供给端无增量空间，今年或将迎来短缺格局，铝价具备上涨空间 [4] 锂市场 - 本周碳酸锂价格下跌0.20%至7.42万元/吨，过剩格局延续，库存持续累积 [5] - 供给端，本周碳酸锂产量1.73万吨，环比降低3.5%，SMM周度库存12.79万吨，环比增长1.2% [5] - 需求端成交主要以贸易商与下游材料厂为主，上游锂盐厂挺价，生产和出货意愿薄弱 [5] - 当前需求端增长难以覆盖供给端超预期释放，锂价或处于二次探底过程中 [5] - 展望全年，伴随锂价下行，高成本锂供给持续出清，供应增速边际走弱，需求端在以旧换新政策下或超预期 [6] - 预计碳酸锂全年过剩幅度有望收窄，锂价维持7-8万元/吨震荡为主 [6]