文章核心观点 - 近期建筑装饰行业市场表现呈结构性分化，中西部地区固定资产投资增速显著回升，部分企业化工业务盈利波动引发市场探讨 [1] 中西部固投情况 - 2025年1 - 2月西藏、新疆、内蒙古等中西部省市固定资产投资增速位居全国前列，西藏以35.8%增速领跑，新疆、内蒙古分别同比增长19.7%、20.2%，与东部经济大省增速趋稳形成对比，基建投资呈区域性和结构性分化特征 [2] - 专项债等政策工具对中西部基建倾斜效应逐步显现，地方政府对基建态度转好，债务约束边际放松，推动固投数据改善 [2] - 新疆交通、能源等重大项目密集开工，带动区域内建筑建材企业订单增长，传统基建央企表现偏弱，但区域龙头企业估值修复空间值得关注 [2] - 伟星新材近期在乌鲁木齐成立新型建材公司，覆盖轻质建材、建筑装饰材料等业务，或强化中西部基建产业链本地化协同效应 [2] 三维化学化工业务情况 - 三维化学自2021年收购诺奥化工后，化工业务成重要盈利板块，2022年该业务净利润为1.64亿元，较2021年的3.11亿元显著下滑，受原材料成本上涨及终端价格传导不畅影响 [3] - 2022年上半年乙烯采购成本同比上涨14.1%，同期醇醛酸酯类产品售价同比下降5.4%，利润空间受挤压 [3] - 2025年以来原材料价格压力有所缓解，乙烯、丙烯市场均价较2022年分别下降5.2%、10.3%，正丙醇、辛醇等产品价格同比降幅收窄 [3] - 若当前价格水平维持，公司化工业务盈利或接近2022年低位，若成本端进一步下行或产品提价，盈利弹性有望释放 [3] - 近期三维化学密集接受机构调研，市场对其化工业务转型及新能源领域拓展关注度提升，公司工程业务正积极向新能源市场延伸，未来盈利改善可能性增加 [3]