文章核心观点 - 花旗发布内银研报，分析2024年业绩表现并给出投资建议 [1][2] 内银2024年业绩表现 - 15家受覆盖内银去年拨备前经营溢利同比降幅收窄至1.9%，较去年前九个月同比降3%有所收窄，得益于第四季度稳固交易收益及2023年第四季度低基数 [1] - 2024财年优先股股息前净利润增长加快，同比增长1.7%，较去年前九个月同比增长0.7%加速，归功于信贷成本降低 [1] - 2024年第四季度，除平安银行和民生银行外，多数受覆盖内银净利润增长可观 [1] - 第四季度，招商银行拨备前经营溢利增长最强劲，同比升13.8%，常熟银行表现最弱，同比跌10.9% [1] - 盈利增长方面，重庆农村商业银行位居榜首，同比升27.2%，平安银行最弱，同比跌29.9% [1] - 多数受覆盖银行2024年第四季度业绩符合预期，农业银行、兴业银行和重农行超出预期，平安银行和民行未达预期 [1] 投资建议 - 短期内花旗偏好招行，因六大内银资本重组可能致股权稀释幅度在4%至17%，使其股息率与招行A股和H股的4.6%及4.7%水平相若，无国家服务风险时招行可能吸引资金轮动并跑赢大盘 [2] - 若六大银行股价过度调整使股息率回升至吸引人水平，花旗认为有吸纳机会，因六大内银股价受国家队可能购入大型A股银行股票、大型国有保险公司/共同基金投资A股、未上市保险公司采用IFRS9准则后增加对高股息率内银股票投资等因素支撑 [2]