行业整体业绩表现 - A股五家上市险企2024年合计营业收入达27161.08亿元，同比增长19.79%；合计归母净利润达3476亿元，同比增长77.72% [1] - 业绩高增主要得益于资本市场回暖带动的投资收益提升，五家险企全年总投资收益率均超5% [1] - 中国人寿、中国太保、新华保险的归母净利润在2024年均突破历史峰值，其中中国人寿以1069.35亿元净利润首次跨越千亿门槛，新华保险以201.07%的增速领跑 [1][7] 各公司财务数据详情 - 中国平安2024年营业收入最高，为10289.25亿元，同比增长12.60%；新华保险营业收入为1325.55亿元，但同比增长率最高，达85.27% [4] - 在归母净利润方面，新华保险同比增长201.07%至262.29亿元，中国人寿同比增长108.92%至1069.35亿元，中国人保同比增长88.24%至428.69亿元，中国太保同比增长64.95%至449.60亿元，中国平安同比增长47.79%至1266.07亿元 [4][7][8] - 五家险企2024年营收具体为：中国人保6219.72亿元（+12.45%）、中国人寿5285.67亿元（+30.50%）、中国太保4040.89亿元（+24.74%）[4][5] 新会计准则对利润的影响 - 实施新会计准则后，更多金融资产分类为交易性金融资产，其公允价值变动直接计入当期损益，放大了权益市场表现对利润表的影响，导致上市保险机构的净利润波动加大 [1][8] - 新准则下，以公允价值计量且变动计入当期损益的权益资产占比较高，使得险企的相当一部分损益波动主要来自于市场基准变化，淡化了保险主业及投资超额收益的贡献 [8] 投资端表现与未来策略 - 2024年各公司总投资收益率表现优异：中国平安和新华保险均为5.8%，中国人保和中国太保均为5.6%，中国人寿为5.5% [9] - 中国人寿2024年权益资产配置规模持续增长，全年净加仓超过1000亿元，权益投资收益取得很好增长 [10] - 对于2025年，多家险企表示将继续加码权益市场投资，中国人寿预计将适度提升权益资产投资比例，中国太保将增加权益资产及另类投资配置 [2][11] - 新华保险表示要做耐心资本的担当者，推动投资板块做大做强 [12] 负债端产品转型以应对低利率环境 - 为应对低利率环境下的利差损风险，多家险企正大力推动浮动收益型产品发展，强化资产负债联动 [2][13][14] - 中国人寿表示正大力推动浮动收益型产品发展，其占比快速提升 [15][16] - 中国平安的产品结构中，万能险和分红型产品是与客户共担利率风险的机制，公司预计分红险的占比将持续增加 [16] - 新华保险将加大浮动收益型、特别是分红型产品的供给，并搭配万能险形成有特色的产品组合，以应对利率下行挑战 [17][18]