文章核心观点 - 全球游戏行业竞争激烈，IGG在2024年交出超预期成绩单，通过多方面驱动实现利润增长，未来有望凭借新品上线和现金储备实现营收结构优化与经营杠杆提升 [1][4][11] 行业现状 - 过去一年全球游戏行业经历结构性调整，AI大模型重构游戏开发范式，竞争激烈，买量成本攀升，厂商面临内容创新与成本控制双重挑战 [1] - SLG赛道头部效应加剧，SLG游戏玩法呈轻度化趋势，美术风格向精细化、泛用户化发展，海外市场出海竞争加剧 [1][14][15] 公司财务表现 - 2024年公司营业收入同比增长9%至57.4亿港元，净利润同比激增697%至5.8亿港元，基本每股收益为0.51港元，全年分红比率为30% [1] - 公司经营性现金流净额达11.2亿港元，现金储备增至22.5亿港元 [4] - APP业务全球月活跃用户突破6200万，2024年收入增长至10.9亿港元，占总营收比例19%，贡献9500万港元净利润 [10] - 2024年通过AI技术赋能研发费用同比下降16%至7.9亿港元 [9] 公司产品策略 经典产品长线运营 - 《王国纪元》上线近十年，年内收入达25.9亿港元，占总营收45%，月活跃用户稳定在900万量级，通过独创IP联动运营体系和玩法创新保持生命力 [6] 新锐游戏差异化突围 - 《Doomsday: Last Survivors》首创“玩家游戏托管”机制，配合社交功能创新和IP联动，收入10.2亿港元，同比增长50% [6] - 《Viking Rise》新增创新模式，借助IP授权打造文化沉浸体验，收入6.8亿港元，同比增长66% [6] 前瞻性新品布局 - 2025年将推出《Frozen War》《PSS项目》《Tycoon Master》三款新游戏，公司有20多款新游储备，采用“测试驱动”模式确定主力推广产品 [7][19] - 《Frozen War》采用末日题材和开放世界融合设计，测试数据有百万级产品潜力，计划通过成熟发行渠道规模化推广 [7][14] - PSS项目以“可爱带点狠”美术风格突破传统用户圈层，女性玩家占比提升，次日留存率优异 [7][14] - 《Tycoon Master》是休闲策略混合品类，测试数据亮眼，是2025年重点推广游戏 [7] 公司技术与战略 AI技术应用 - 构建覆盖研发、运营、管理的全流程智能化体系，将AI工具与市场成熟技术深度整合，提升运营效率，解放员工从事高价值工作 [9] - 在开发端，AI应用覆盖美术资产生成、代码编写及多语言本地化等环节；在游戏内探索AI NPC系统、智能助手等功能 [20] - 推进AI技术与现有APP平台深度融合，未来推出AI相关产品，提升广告投放精准度和流量变现效率 [20] 全球化战略 - 依托十多年全球运营优势和超十亿用户画像，推动APP业务发展，与游戏业务形成协同效应 [10] - 凭借近20年全球化运营经验保持获客效率优势，通过AI技术优化投放全流程控制成本 [16] 公司估值与展望 - 公司7.5倍动态市盈率远低于行业平均水平，与697%的净利润增速背离，估值与成长性错配 [11] - 随着三款新品上线，有望在非SLG赛道撕开新增长极，配合现金储备支撑的全球化发行体系，2025年或实现营收结构优化与经营杠杆提升 [11] - 公司将分红比例控制在30%，保留现金储备用于新产品饱和式推广，期待产品成功带动股价价值回归 [21][22]