文章核心观点 2024年全球经济复杂多变，市场环境充满挑战，但对优质公司而言可能是自我突破与进化的契机 中国旭阳集团在行业下行期稳健经营，捕捉新商业机遇，培育增长新动能，传统业务有望回暖，新业务加速发展，国际化进程将推进，还将向服务型与创新型企业转型升级，受到南向资金关注 [1] 业务稳扎稳打蓄力前行 - 2024年公司实现收入475.43亿元，净利润0.98亿元，业务规模平稳发展且守住盈利底线 [2] - 公司巩固传统优势业务竞争力，挖掘化工板块增长潜力，推进氢能业务发展 [2] - 2024年焦炭业务收入176.42亿元，平均售价1847.7元/吨（不含税），公司控制配煤价格和生产成本，煤焦价差维持在约300元/吨以上 [2] - 2024年精细化工产品生产业务收入207.29亿元，同比增长11.1%，固体己内酰胺出口量达4.75万吨，同比增长200%，高端聚酰胺新材料解决己二胺卡脖子问题，高附加值氨基醇新材料放量 [3] - 2024年运营管理服务业务总规模增至886万吨、同比增长114%，业务量实现651万吨、同比增长45.6%，贡献收入42.25亿元，同比增幅109.5%，毛利同比增长42.1% [3] - 2024年高纯氢业务量大幅增长，销量达2010万方，公司成为国内第二大高纯氢供应商 [4] 传统业务回暖可期，新业务加速"接棒" - 两会政府工作报告预示经济增长动能增强，2025年公司优势业务有望触底回暖 [5] - 2024年印尼园区焦炭销量228.3万吨，产品远销13个国家、28家客户，固体己内酰胺海外销量两倍级增长，高附加值氨基醇新材料中试装置全产全销，在建项目预计短期内投产 [5] - 公司将推进“旭阳事业全国布局+全球开拓”战略，以印尼园区为“桥头堡”，调研海外项目投资机会，筹备中东、蒙古等地办事处，建设全球营销网络 [6] - 3月12日公司与北京亿华通签订框架协议，交易完成后预计成为控股股东，双方整合资源，推进氢能全产业链优势互补，有望培育业绩增长新极 [6] 未来发展规划与市场表现 - 2025年焦炭运营管理服务业务规模目标增1000万吨至1820万吨，化工运营管理服务业务规模计划增100万吨至166万吨，运营管理服务板块对业绩正向影响将放大 [7] - 今年以来港股通持有公司比例由6.78%升至7%左右，公司业绩回暖后股票价值有望回归 [7]