文章核心观点 近期A股市场涨价主题牛股辈出，回盛生物走出6天3板行情，累计涨幅超120%，其股价暴涨受益于泰乐菌素涨价，2025年泰乐菌素及相关产品预计供需偏紧价格走高，回盛生物有望迎来业绩释放 [1][3][17] 公司情况 - 回盛生物全称为武汉回盛生物科技股份有限公司，2020年8月上市，是国内猪用兽药制剂龙头企业，主营兽用化药制剂、兽用化药原料药和饲料添加剂生产销售，产品应用于多领域 [3] - 公司现有泰乐菌素原料药产能2000吨，技改后预计达3000吨、泰万菌素原料药产能840吨，会根据制剂与原料市场供需变化柔性生产 [8] - 兽用化学药物在回盛生物营收占比超七成，兽用原料药占比近两成 [8] 行业情况 - 兽用原料药近年来呈稳步增长态势，2024年三季度行业营收创近年来新高 [14] - 供给面，泰乐菌素及其相关产品产能有高壁垒，TOP5企业控制国内80%以上GMP认证产能，2024年三季度行情触底后头部厂商挺价，库存天数从45天降至5天，下游接受周度议价支撑行情上行 [17] - 需求面，泰乐菌素及其相关产品需求随国内规模化养殖渗透率提升和海外进口标准趋严而增长，当前生猪养殖有盈利且猪企资产负债表修复，后续需求或维持较好表现 [17] - 酒石酸泰乐菌素是全球支原体感染首选药物，可使猪群呼吸道疾病发病率降低42%，欧盟新规使全球治疗性兽药需求增长12%，亚太地区贡献主要增量，中国出口量占全球贸易量58%，国际采购订单激增加剧国内供需失衡 [18] - 欧洲、印度、越南等新兴生产国技术迭代滞后，难以短期内形成有效产能补充，为价格持续上行提供外部支撑 [18] 价格情况 - 截至2025年3月21日，宁夏泰益欣生物泰乐菌素报价290元／千克，市场实际成交价280元／千克，较年初基准价累计上涨23.5%，创近两年价格峰值 [3] - 行业预计4月中旬酒石酸泰乐菌素价格将突破350元／千克，未来三年价格CAGR有望达15%-20%，到2026年在兽药原料市场份额占比将从18%攀升至25%，价格中枢有望突破500元／千克 [18]