文章核心观点 - 从估值角度看公司股票缺乏吸引力 虽面临波音交付延迟和运营成本上升等问题 但鉴于其坚实的资产负债表和扩张机队的举措 建议投资者等待更好的切入点 持有现有股票 [1][17][18] 公司估值情况 - 公司远期12个月的市销率（P/S - F12M）为1.56倍 而行业为1.16倍 [1] - 公司价值评分为C [3] 公司面临的风险 - 波音生产延迟影响公司机队计划 2025财年夏季前预计交付9架飞机 210架订单中的其余29架“Gamechangers”预计在2026年3月前交付 MAX - 10预计2025年末认证 2027年春季交付首批15架 公司2026财年客运量目标从2.15亿降至2.06亿 [4][5] - 高员工成本和空中交通管制费用导致运营成本上升 2025财年前九个月员工成本同比增长18% 机场和处理费用同比增长13% 总运营费用同比增长8% 压缩了利润率 [6][7] 公司股价表现 - 公司股价近期表现不佳 过去一年两位数下跌 跑输Zacks航空业 也不如阿拉斯加航空集团和 Allegiant Travel Company等同行 [8] 公司发展的有利因素 - 尽管波音交付多次延迟 2025财年前九个月公司客运量同比增长9% 预计2025财年客运量达近2亿（+9%） 高于此前预期 [9] - 公司机队现代化举措令人鼓舞 新飞机提高燃油效率 有望带来显著增长 [10] - 公司资产负债表稳健 2025财年第三季度末现金及现金等价物达33.1亿美元 高于当前债务9.05亿美元 长期债务从2024财年第三季度末的27.2亿美元降至2025财年第三季度末的17.9亿美元 公司还计划用内部现金资源偿还2025年9月到期的8.5亿欧元债券 [11][12] - 公司用股息和股票回购回报股东 已完成当前8亿欧元回购计划的超50% 预计2025年年中完成 自2008年以来将向股东返还近90亿欧元（含股息） 约36%的已发行股本被回购注销 [16] 投资建议 - 鉴于公司目前估值缺乏吸引力 且面临波音交付延迟和运营成本上升等问题 但资产负债表坚实 机队扩张举措令人鼓舞 建议投资者等待更好的切入点 持有现有股票 公司当前Zacks评级为3（持有） [17][18]