文章核心观点 公司发布华斯科水务项目预可行性研究（PFS）结果，该项目具有较强经济可行性和战略价值，有望为公司带来新的增长点，但也面临需求、环境、技术等风险 [7][8][80] 项目概况 - 项目分三个阶段，阶段一为向科斯塔富埃戈提供数十年海水供应，阶段二和三为区域淡化水供应机会 [3] - 华斯科水务是Hot Chili（80%权益）和CMP（20%权益）的合资企业，拥有华斯科谷地区供应海水的许可 [5] 经济指标 阶段一 - 500L/s潜在海水供应PFS：税后净现值（NPV8%）1.22亿美元，内部收益率（IRR）19%，建设资本成本1.51亿美元，投资回收期4.5年 [5] 阶段二 - 1300L/s潜在淡化水供应PFS：税后NPV8%为9.77亿美元，IRR为19%，建设资本成本14亿美元，投资回收期4年，财务结果包含阶段一资本和运营现金流 [5] 阶段三 - 2300L/s潜在淡化水供应概念研究，与基础承购方签订20年海水供应谅解备忘录（MOU） [5] 优势与进展 - 先发优势：获得海水开采海洋水特许权、沿海土地使用权、阶段一管道地役权和电网连接许可 [5] - 客户基础：确定超4000L/s淡化水需求，包括六个未开发且未确保淡化水供应的矿业项目，与潜在客户持续讨论，已与部分方签订MOU [5][27] - 分阶段增长：本十年末建立海水供应基础设施，随后开始初始淡化水供应并逐步扩张 [5] - 唯一活跃海洋许可证：华斯科水务是华斯科谷地区唯一获许可供应海水的公司 [5] - 淡化许可推进：监管申请进展超一年，可从现有和第二个海洋特许权供应淡化水 [5] 客户情况 - 华斯科水务是华斯科谷地区唯一获许可供应工业规模海水的公司，许可申请推进，可将现有海洋特许权升级供应淡化水 [23] - 确定阶段二和三潜在客户，均需淡化水供应，与华斯科水务持续讨论，已与部分方签订MOU [26][27] 财务预测基础 - 水供应关税预测基于独立水行业专家报告，结合资本和运营成本及利润率，目标IRR为12% - 19% [33][34][35] - 因华斯科谷地区无现有水供应市场，采用此方法估算水价，财务预测有独立专家报告支持 [35][36] 各阶段工程情况 阶段一 - 通过62公里陆上管道向科斯塔富埃戈项目供应海水，采用单泵站，有地上和地下解决方案，设实时控制和监测系统 [41][46] 阶段二 - 利用阶段一地役权走廊向华斯科谷地区供应淡化水，设计升级海水 intake和可扩展容量反渗透淡化厂，设七个泵站和大口径管道系统 [44][47] 阶段三 - 扩展和延伸阶段二网络，为华斯科谷地区供应淡化水，工程研究扩展阶段二设计，考虑未来水地役权走廊其他用途 [49][53] 资金前景 - 公司认为华斯科水务项目未来开发资金有合理保障，阶段一技术和经济基本面稳健，阶段二获多方关注，阶段三处于概念研究阶段 [72][73][74] - 公司考虑外包水基础设施节省成本和增加融资选择，智利矿业有外包水供应趋势，公司正与潜在投资集团讨论出售华斯科水务80%权益 [75][79] 风险与策略 风险 - 需求风险：客户水需求预测和时间可能无法实现 [81] - 环境和监管风险：获环境和行业许可可能延迟，社区可能反对，监管政策可能变化 [81] - 技术风险：不同咨询公司设计协调有挑战，高海拔地区地形和水力有不确定性 [80][82] - 财务风险：投资和运营成本有波动 [90] - 运营风险：依赖新客户合同，地理和气候条件复杂，受自然灾害影响，融资和建设依赖承购协议 [90] 策略 - 需求风险：持续协调咨询公司确保设计集成，技术验证布局和水力要求 [83][84] - 环境和监管风险：提前修改现有海洋特许权，分阶段提交环境影响研究 [85][86] - 运营风险：签订水购买协议，获取第二海水特许权，评估南北路线，采用地下管道 [87][88][91] 战略机会 - 开拓性举措：利用现有海洋特许权，减少前置时间和监管挑战 [88] - 多客户整合：阶段二和三整合工业、社区和农业用水需求 [92] - 规模经济：替代多个独立水 intake和淡化系统，实现成本效益 [93] - 可持续潜力：可整合可再生能源用于抽水作业，减少碳足迹 [94] - 社区机会与区域水安全：增强区域水安全，对当地社区产生积极影响 [96]