文章核心观点 - 尽管Portillo's股价表现不佳，但公司业务运营良好，有较大增长空间，当前股价打折，是值得买入的成长股 [1][2] 公司发展历程与现状 - Portillo's最初是芝加哥地区的本地连锁店，销售热狗和意大利牛肉三明治，在芝加哥拥有一批忠实追随者，但此前未真正拓展到中西部以外市场 [3] - 几年前公司被私募股权公司收购，并于2021年通过IPO分拆出来，计划进行全国扩张，目前门店数量每年增长超10%，预计到2025年底将突破100家，长期来看公司管理层预计全美门店数量可接近1000家 [4] - 公司正积极向亚利桑那州、得克萨斯州和佛罗里达州等阳光地带市场扩张，自上市以来收入增长43%，2025年管理层预计收入较2024年增长11% - 12% [5] 可比门店销售增长情况 - 投资者担忧的是公司可比门店销售缺乏持续增长，2024年前三季度可比门店销售额下降，第四季度仅微增0.4%，2025年管理层预计可比门店销售额增长持平至2%，仍远低于Chipotle或Cava Group等竞争对手 [6][7] - 可比门店销售增长和稳定客流量对餐厅维持运营杠杆至关重要，但从长期来看这并非问题，因为新市场门店开业初期客流量大，起始平均单店销售额（AUV）高，2024年公司AUV达870万美元，处于行业较高水平，高起点使得可比销售增长较难，但各门店仍保持盈利 [8][9][10] 投资价值分析 - 由于市场对可比门店销售增长的不必要担忧，公司股价打折，是逢低买入的好时机 [12] - 假设未来三年公司门店数量每年增长12%，达到约132家，AUV维持在870万美元，收入将攀升至约12亿美元，按10%利润率计算净利润可达1.2亿美元，目前公司市值8.88亿美元，未来几年预期市盈率仅7.4倍，现在是长期投资的好时机 [13][14]