文章核心观点 - 抗议和抵制使许多电动汽车买家转向其他品牌，特斯拉增长故事或已停滞，当前基本面下滑，汽车业务不再处于增长模式 [1][2][10] 交付情况 - 2025年第一季度全球交付超33.6万辆电动汽车，远低于华尔街多数预期，较去年同期下降约13%，较2024年第四季度下降32% [1][3] - 第一季度生产362,615辆，比交付量多约7.7%，产量较2024年第一季度减少16.3% [3][5] - Model 3/Y交付量同比下降12%，“其他车型”交付量较2024年第四季度下降46%，赛博卡车销售或停滞 [4] 原因分析 - Model Y生产线转换致第一季度损失数周生产时间，但不能完全解释交付量下降 [5] - 首席执行官埃隆·马斯克涉足政治不受欧美潜在电动汽车买家欢迎，引发抗议、抵制和破坏行为 [6] - 马斯克对欧洲政治的评论也产生不利影响，在15个欧洲市场，特斯拉电动汽车市场份额从一年前的17.9%降至2024年第一季度的9.3% [7] 潜在因素 - 特斯拉除电动汽车外还有机器人出租车和人形机器人等业务，虽目前多为承诺，但马斯克的愿景仍可能带来回报，不过面临激烈竞争和政治压力 [8] - 有报道称马斯克可能减少在政府的活动，回归业务，市场对此消息反应积极，股价从下跌超6%转为上涨超5% [9] 估值情况 - 公司估值相对于其他成熟汽车制造商有巨大溢价，市销率是传统汽车制造商福特和通用汽车的10倍多，约为电动汽车制造商Rivian的4倍 [10]