文章核心观点 - 公司主营业务稳定，污水处理与供水为核心支柱，但归母净利润和扣非净利润同比下降，主要因2023年同期净利润基数较高；产能扩张与项目投运并进，推进“水务 + 新能源”模式；发布多项并购重组措施，推进业务拓展与战略布局；预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，给予“推荐”评级 [2][5] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入69.99亿元，同比下降4%；归母净利润为7.85亿元，同比下降28%；扣非净利润为6.21亿元，同比下降27% [1] 主营业务表现 - 2024年污水处理服务收入41.25亿元，占比58.94%，毛利率提升4.5个百分点至32.11%；自来水销售收入17.44亿元，占比24.92%，毛利率提升1.54个百分点至15.11% [2] - 2024年污水处理结算水量17.32亿立方米，同比增加4.02%，自来水售水量6.38亿立方米，同比增加2.36%；污泥处理处置销售量62.32万吨，同比增加6.26% [2] 产能与项目进展 - 新建及改扩建污水处理厂13座，新增处理能力48.65万立方米/日，总处理能力提升至619.99万立方米/日；建成智能污水厂37座，覆盖面持续扩大 [3] - 合川城区第二水源水厂、中法供水悦来水厂四期扩建工程完成投运，全年最高日供水量达到417万立方米 [3] - 推进“水务 + 新能源”融合，完成15座供排水厂分布式光伏电站招标，相关项目正陆续落地 [3] - 截至2024年12月末，日供水能力共计328.91万立方米，新增0.96万立方米；日污水处理能力共计531.295万立方米，新增45.5万立方米 [3] 并购重组措施 - 斥资5382.49万元收购重庆水务环境控股集团有限公司持有的重庆分质供水有限公司51%股权，交易完成后分质供水公司将成全资子公司 [4] - 与股东重庆水务环境控股集团有限公司以货币资金方式共同合资新设重庆水环智网运营有限责任公司，新公司注册资本5亿元，公司出资2.45亿元，持股49% [4] - 拟通过国有股权无偿划转方式取得重庆市水利投资（集团）有限公司100%股权，进而间接取得重庆银行8.50%股份 [4] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年实现营业收入分别为73.51/77.40/81.66亿元，同比增长5.02%/5.29%/5.51% [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.83/9.16/9.72亿元，同比增长12.51%/3.76%/6.06% [5] - 2025年4月2日收盘价对应PE分别为26.52/25.56/24.10倍，EPS分别为0.18/0.19/0.20元，给予“推荐”评级 [5]