文章核心观点 公司2024年年报显示营收和利润增长 外销增长迅速 综合毛利率下降但净利率整体稳定 作为行业龙头经营稳健 预计2025 - 2027年EPS增长 维持“持有”评级 [1][2][3][4] 分组1：营收与利润情况 - 2024年公司实现营收224.3亿元 同比增长5.3% 归母净利润22.4亿元 同比增长3% 扣非净利润20.6亿元 同比增长3.5% [1] - Q4公司实现营收59.1亿元 同比下降0.4% 归母净利润8.1亿元 同比下降0.7% 扣非后归母净利润6.6亿 同比持平 [1] 分组2：分红情况 - 2024年公司实现现金分红22.4亿元 业绩分红率达到99.7% [2] 分组3：产品与区域营收情况 - 烹饪电器/食物料理电器/炊具及用具/其他家用电器分别实现营收86.6亿元/38亿元/68.4亿元/31.3亿元 分别同比-2.6%/+9.1%/+12.9%/+8.9% [2] - 内外销分别实现营收149.3亿元/75亿元 分别同比增长-1.2%/+21.1% 外销增长迅速系SEB集团自身有机增长及其渠道补库存需求 [2] - 直销/分销/出口代工分别实现营收29.7亿元/119.6亿元/75亿元 分别同比+19.1%/-5.3%/+21.2% [2] 分组4：毛利率与费用率情况 - 2024年公司综合毛利率同比下降1.7pp至24.7% 烹饪电器/食物料理电器/炊具及用具/其他家用电器毛利率分别为24.3%/21.5%/27%/24.4% 分别同比-0.5pp/-0.2pp/-1.4pp/-0.4pp [3] - 2024年公司销售/管理/财务/研发费用率为9.7%/1.8%/-0.3%/2.1% 同比-1.1pp/-0.1pp/0pp/+0.1pp [3] - 2024年公司净利率为10% 同比下降0.2pp [3] 分组5：市场地位与竞争优势 - 2024年公司内销在厨房小家电和炊具两大核心品类均取得线上、线下市场占有率第一的位置 [3] - 公司外销依托SEB集团股东优势 内销依托成熟的产品、渠道、品牌基础 竞争优势和成长性较好 [3] 分组6：盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为3.00元、3.25元、3.52元 维持“持有”评级 [4]