文章核心观点 - 德州太平洋土地公司（TPL）过去一年表现强劲，股价涨幅达142.8%，远超标普500指数和能源板块，分析其表现强劲原因并探讨当下是否值得买入 [1] 能源行业投资方式 - 综合巨头如埃克森美孚和雪佛龙在油气价值链有多元化业务，且低碳业务不断发展 [2] - 上游公司如康菲石油负责勘探和生产油气，对油价下跌敏感，但在油气价格高时能获取现金流 [2] - 中游公司如金德摩根建设资本密集型能源基础设施资产，支持碳氢化合物运输和储存 [3] - 下游公司如瓦莱罗能源用精炼燃料制造产品 [3] 德州太平洋土地公司业务特点 - 公司是德州最大土地所有者之一，拥有约87.3万英亩土地，水平钻井、水力压裂技术及油气行业发展使其土地价值大增 [4] - 公司通过油气特许权使用费、水销售、地役权、商业租赁、许可证和土地销售盈利，业务模式简单、低风险且资本需求少，即使油价下跌也能盈利 [5] 公司水业务情况 - 公司水业务近年来规模扩大，2024年实现创纪录销售，运营着二叠纪盆地最大的水生产、储存和配送网络之一，开发的节能方法有助于业务持续增长 [6] - 2024年，油气特许权使用费为3.733亿美元，仅比2023年高4.5%，而水销售和采出水特许权使用费合计2.548亿美元，同比增长超30% [7] - 水业务发展提升了公司收益，部分利润通过股息分配给股东 [9] 公司股息情况 - 2021年公司开始支付定期季度股息，近年来大幅增长至每股1.62美元，还会根据业绩支付额外股息，但股息收益率不如其他油气股 [10] - 2024年公司支付创纪录的每股13.51美元股息，但按撰写时股价计算收益率仅1%，追求可靠且可观被动收入的投资者可考虑其他油气股 [11] 公司估值情况 - 公司低运营成本使其能将大部分收入转化为净收入，盈利能力强，但股价表现好导致估值膨胀至往绩市盈率69倍，价格昂贵 [12] 公司投资价值 - 公司股价表现火热，估值高、收益率低，但受益于二叠纪盆地油气产量增加和水需求增长，未来可能持续表现稳定并消化高估值 [13] - 尽管因估值高不如以往有吸引力，但公司拥有优质商业模式，尤其是水业务规模大幅增长 [14]