文章核心观点 在零售行业整体承压下，名创优品2024年成绩单“冰火两重天”，海外扩张与潮玩品牌分拆上市前景虽好，但面临本土增长失速与跨界收购高风险，其“新革命”能否破解零售困局待解 [2] 国内同店GMV增长率下降 - 2024年年报显示公司全年总营收169.94亿元，同比增长22.8%；经营利润33.16亿元，同比增长17.6%；期内利润26.35亿元，较上年同期增长15.9%；毛利率44.9%创历史新高 [2] - 海外市场表现强劲，2024年品牌海外收入全年增速达41.9%，2021 - 2024年复合增长率超40% [3] - 2024年全球门店数达7780家，年净增1219家；中国内地市场净增门店数仅460家，较2023年同期增速显著放缓；国内门店4386家，直营店减少1家，第三方门店增加461家；海外门店3118家，净增631家 [3] - 国内门店同店GMV增长率下降至高个位数，2023年为30% - 35%；海外门店同店GMV增长速度放缓，增长率由2023年的25% - 30%降至2024年的中个位数 [3] 收购永辉超市：押注“胖东来模式” - 去年6月胖东来调改永辉首家门店恢复营业，9月名创优品以63亿元入主永辉超市，叶国富称永辉需调改，胖东来模式是中国超市唯一出路 [5] - 截至目前永辉超市全国调改门店规模扩至49家，部分调改店客流量大幅增长，如北京鸿坤广场店单日客流量同比增长近三倍，东莞厚街万达店开业当天客流同比上涨超350% [6] - 门店调改需全方位优化升级，成本压力上升；2024年永辉超市归母净利润预亏14亿元，扣非后归母净利润预亏22.1亿元，2021 - 2023年间累计亏损超80亿元 [7][8] - 永辉超市称调改致业绩下滑，2025年将继续门店调改及战略转型，关闭尾部门店，预计年中调改门店达100家，全年达200家，2026年完成所有存量门店调整 [10] TOP TOY：潮玩赛道的新势力与上市展望 - 2024年TOP TOY营收9.8亿元，同比增长44.7%，由同店销售额低个位数增长及平均门店数量快速增长驱动 [11] - 截至2024年底TOP TOY门店数量276家，全年新开门店净增128家，已开展海外业务 [12] - 预计到2030年中国潮玩客群数量将从2020年的约3000万人增至4900万人，2023年潮玩产业市场总价值约600亿元，预计2026年达1101亿元 [12] - 市场消息称名创优品计划分拆TOP TOY于香港上市，募资约3亿美元，成功上市可扩大市场份额，否则将面临竞争挑战 [13]