文章核心观点 华润三九以62.12亿元收购天士力28%股权，天士力控股股东变更为华润三九，实际控制人变为中国华润有限公司，这是华润系整合中药资源的举措，未来可能继续深化中药行业并购 [2][6][7] 股权交易情况 - 华润三九以62.12亿元收购天士力28%股权，天士力产业集团向国新投资转让5%股份，持股比例从50.5%降至17.5%，表决权稀释至12.5%，均完成过户登记 [2] - 2024年8月华润三九拟斥资约62.12亿元取得天士力控股权，2025年2月完成补充协议，3月正式完成股权过户 [6][7] 公司管理层变动 - 随着新控股股东入驻，天士力多位高管集体辞职，“闫氏家族”退场，3月27日董事长闫凯境等多人递交书面辞职报告 [2] - 3月29日天士力发布聘任公告，董事会聘任蔡金勇为总经理等多名高级管理人员 [3] 天士力发展情况 - 天士力1994年由闫希军等人创立，以复方丹生滴丸起家，2002年上市，巅峰营收达190亿元 [4] - 业绩不稳，过分依赖单一产品，2024年部分专利失效后仿制药竞争加剧，转型失败，研发管线进展缓慢，生物药销售未达预期，天士力生物上市失败 [4] - 2021年营收下滑31.43%至79.5亿元，净利润创新高至23.6亿元；2022年归母净利润下降110.8%，亏损2.6亿元；2023年营收86.7亿元微增0.4%，归母净利润10.7亿元扭亏；2024年营收下滑至84.98亿元，归母净利润9.56亿元 [4] 华润系收购意义及行业影响 - 华润三九与天士力业务互补性强，并购后华润三九在中药创新药及心脑血管中药领域实力增强，天士力加入华润三九有望产生协同效应 [6] - 过去几年华润系持续整合中药资源，收购天士力是处方药+OTC协同策略一部分，旗下医药上市公司增至10家 [7] - 华润医药加速布局中药资产，业内认为其未来可能继续深化中药行业并购，加剧中小药企整合速度和头部企业份额之争 [7]