文章核心观点 知名私募淡水泉近期对巨星科技、扬杰科技、孩子王3家上市公司进行了调研，各公司在调研中披露了业务发展、市场趋势、产能建设等方面情况 [1][2][3] 机构信息 - 淡水泉成立于2007年，是中国领先私募证券基金管理人之一，专注与中国相关投资机会，开展国内私募证券投资、海外对冲基金和QFII/机构专户业务 [4] - 客户群体包括全球范围内政府养老金、主权基金、大学捐赠基金、保险公司等机构客户及高净值个人客户 [4] - 公司以北京为总部，在上海、深圳、香港、新加坡和美国设有办公室 [4] 巨星科技调研情况 - 全行业未来有涨价需求，公司在关税发生后第二天即开始涨价 [1] - 东南亚是低成本地区建厂首选，中国制造业成本也有优势，暂不考虑墨西哥或美国建厂 [1] - 因东南亚产能不足且订单饱满，公司将继续建设新增产能 [1] - ODM模式下公司不通过降价承担关税，无影响；OBM模式下通过涨价传导关税影响 [1] 扬杰科技调研情况 - IDM模式和系统性降本举措将有效对冲成本波动，预计本年度持续深化成本控制效能 [2] - 功率低压功率芯片国产化替代是必然选择，验证周期严格，未来几年市场将高速成长 [2] - 今年汽车电子延续去年发展趋势，呈现乐观态势，其他板块也保持良好成长态势 [2] - 海外业务恢复常态化增长，国际地缘政治变化增强客户合作意愿，高性价比优势契合国际客户需求 [2] - 资本支出重点投向越南工厂二期扩建和技术升级改造，其他补充性资本支出控制在去年同等水平 [2] - 海外募资资金用于海外工厂建设和研发中心建设，并平衡汇率波动影响 [2] - 2025年一季度市场及订单表现向上，部分产品价格存在年降情况 [2] - 收购贝特电子在技术、市场应用、产品和能力协同方面有显著优势，形成“1+1>2”赋能效应 [2] 孩子王调研情况 - 2024年正式开放大店加盟业务，截至2025年三月底成功开设30家加盟店，目标开设500家 [3] - 与火山引擎合作，共建BYKIDs I伴身智能硬件孵化器，孵化智能软硬件结合的产品矩阵 [3] - 与辛选合资设立杭州链启未来，打造母婴行业知名MCN机构，直播业务常态化运营 [3] - 作为母婴童行业龙头企业，通过加盟业务、AI技术和直播电商等多方面发展，致力于为用户提供更优质母婴商品和服务，推动行业健康发展 [3]