文章核心观点 - 尽管Celsius股价较峰值下跌63%，但过去五年涨幅达2500%，近期宣布收购Alani Nu后股价波动大，此次18亿美元的收购有优点也引发是否为错误决策的质疑，投资者应谨慎看待 [1][2] 交易条款 - Celsius同意支付18亿美元收购Alani Nu，包括9亿美元债务融资、3.75亿美元现金、2500万美元或有付款和5亿美元新发行股份 [2] - 收购价格使Alani Nu估值不到去年营收的3倍，约为EBITDA的12倍（考虑成本协同效应后），交易预计今年二季度完成 [3] 管理层收购理由 - Alani Nu是增长驱动力，2024年零售销售额飙升64%，高于Celsius的22%，合并后可占据能量饮料市场健康养生领域重要份额 [4] - 收购为Celsius带来新客户群体，Alani Nu有年轻、富裕的女性消费者基础，两品牌客户重叠少，支持增量销售 [5] - 财务上，Celsius预计实现5000万美元成本协同效应，交易首年将增厚每股现金收益 [5] 对收购决策的质疑 - 收购时Celsius营收增长承压，2024年销售增长3%，增速放缓，Q4市场份额从去年上半年峰值12.3%降至10.9% [7] - Alani Nu发展态势好，其管理层此时以3倍市销率出售，可能对自身前景有担忧 [8] - 用于收购的资金用于股票回购或许更好，当前股价较历史高点下跌63%，回购可增强投资者信心 [9]