文章核心观点 公司与长城电源合作，其GaNSense功率IC用于长城电源的AI数据中心DC - DC转换器，虽年初至今股价下跌且面临盈利挑战，但数据中心业务增长强劲，有望在2025年末实现更好增长率，长期超越功率半导体行业 [1][3][9] 合作成果 - 公司的GaNSense功率IC用于长城电源最新2.5kW超高功率密度DC - DC转换器，用于AI数据中心 [1] - NV6169 GaN解决方案比之前版本为长城电源的DC - DC转换器提供多50%的功率，支持高效和高功率密度应用 [2] 股价表现 - 公司年初至今股价大幅下跌53.8%，表现逊于Zacks计算机与技术板块10.4%的跌幅和Zacks电子 - 半导体行业20.3%的跌幅 [3] 业绩挑战 - 2024年第四季度营收未达预期，受电动汽车、太阳能和工业市场需求疲软影响 [4] - 预计2025年第一季度毛利率降至38% ± 50个基点，凸显营收压力和关键增长领域市场疲软下的盈利挑战 [4] 合作意义 - 与长城电源的合作标志着电源架构重大转变，400V - DC系统提高AI效率和可持续性，支持降低能耗和减少碳排放，加强公司在AI基础设施市场的地位 [5] 技术应用拓展 - GaNSense技术影响超出数据中心，电信和工业应用成为高影响力增长途径，能满足5G网络和下一代连接需求 [6] 数据中心业务增长 - 公司的GaN和SiC电源解决方案在各关键领域势头强劲，AI数据中心成为主要增长引擎 [7] - 数据中心管道价值达1.65亿美元，较2023年翻倍，2024年GaN和SiC AC - DC电源赢得40个客户，正拓展48V DC - DC转换器业务 [8] - 公司获得4.5亿美元客户设计订单，受数据中心和电动汽车市场需求推动，增强实现2025年末更好增长率的信心 [9] - 2024年数据中心业务营收增长和设计订单势头强劲，从亚洲领先ODM获得40个项目订单，与谷歌、亚马逊等顶级数据中心企业合作加深 [10] - 公司将GaN和SiC电源解决方案集成到谷歌、亚马逊等超大规模企业的下一代AI基础设施中，与戴尔和惠普的长期合作得到加强 [11] 评级情况 - 公司目前Zacks排名为2（买入） [12]