文章核心观点 - 英美烟草股息目前安全但长期面临重大风险，保守投资者可能对此股不感兴趣，美国业务衰退若蔓延，高股息或难长期维持 [10] 公司业务情况 - 英美烟草是烟草公司，销售烟草及其他尼古丁相关产品，可燃烟草产品约占收入80%，其中香烟约占可燃产品销量97% [2] - 烟草属消费必需品，但因尼古丁成瘾性，消费者会持续购买香烟，为公司股息提供可靠现金流支持 [3][4] 公司财务情况 - 2024年公司调整后盈利派息率约66%，处于较高水平但合理，近期股息可能安全 [4] 公司面临风险 - 公司面临香烟销量长期下滑问题，2022 - 2024年销量分别下降5.1%、5.3%、5% [5] - 公司通过提价抵消销量下滑，但提价有极限，否则会使销量下滑更严重 [7] 与竞品对比情况 - 2024年英美烟草销量降幅是奥驰亚的一半，奥驰亚销量下降10.2%，但英美烟草美国香烟业务销量降幅为10.1%，与奥驰亚情况基本一致 [6] 投资者关注要点 - 关注美国市场销量趋势，若销量持续下降或降幅加快则不利，不过公司有其他国家业务可缓冲 [8] - 关注美国业务困境是否蔓延至其他国家，若蔓延公司将面临大问题 [9]