文章核心观点 公司2024年年报显示营收增长、归母净利润下降，网络基础设施产品取得突破，积极拓展多领域AI应用，考虑市场需求复苏平缓下调25 - 26年归母净利润预测并新增27年预测，维持“买入”评级 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入167.58亿元，同比+5.35%；实现归母净利润4.05亿元，同比 - 4.76% [1] - 2024年Q4实现营收48.72亿元，同比+0.34%，实现归母净利润1.42亿元，同比+16.22%，毛利率38.13%，环比提升6.29pct [1] 公司业务突破 网络基础设施产品 - 在数据中心领域提升创新能力，推动基础设施建设发展，AI - FlexiForce智算中心网络解决方案大规模交付获“年度影响力解决方案奖” [2] - 携手中移动发布自主技术知识产权的AIGC智算网络新标准，推动国内智算网络技术体系发展 [2] - 2024年推出TH5交换机、51.2T CPO交换机、400G/800G LPO光模块等创新产品矩阵 [2] AI应用拓展 信创 - 基于华为麒麟9000C芯片打造“升华”系列整机，助力多行业信创智能化升级 [2] - 深化与兆芯、飞腾等生态伙伴战略合作，发布多个形态信创整机产品 [2] 视联网 - 多款AI语音核心产品获工信部电信设备进网许可证，提升运营商市场和行业专网竞争力 [3] - 智慧医疗解决方案批量落户多地国家区域医疗中心，金融相关解决方案中标建设银行总行集采项目 [3] 车联网 - 2024年车联网ODM + EMS两大业务齐头并进，巩固北美市场，拓展20多个国家市场 [3] - 推出ARMS设备管理系统实现市场突破，成为未来发展新增长点 [3] 盈利预测调整 - 下调2025 - 2026年归母净利润预测由8.36/10.72亿元至5.1/6.22亿元，调整幅度 - 39%/-42% [3] - 新增2027年归母净利润预测7.28亿元，对应PE为23X/19X/16X [3] 评级情况 - 看好AI智算中心网络趋势和运营商算力投资对数据中心白牌交换机需求的拉动，维持“买入”评级 [3]