文章核心观点 - 美国“对等关税”行政令对汽车产业基本无边际影响，关注自主创新及内循环产业链，中国汽车有望拓展海外市场 [1] 美国“对等关税”行政令影响 - 对两轮车、特种车直接或通过东南亚产能出口至美国有一定影响，零部件、电动两轮车、全地形车、高尔夫球车对美出口金额占比较高 [1] - 整车环节墨西哥、韩国、日本受影响大，对中国整车出口影响小 [1] - 行政令设10%“最低基准关税”，对亚洲部分国家加征更高关税，中国加征34%、越南加征46%、泰国加征36%、印尼加征32%、马来西亚加征24%，不适用于此前已加征25%关税的汽车及零部件，4月3日生效 [1] 汽车产业对美出口情况 - 2024年汽车零部件、电动两轮车、全地形车、高尔夫球车对美出口金额分别为997.7亿元、109.9亿元、22.7亿元、55.7亿元，占我国向全球出口金额比重的15.0%、26.6%、25.5%、78.3% [2] - 乘用车、商用车出口金额占比均不足3%，对美出口依赖度低，加征关税对我国整车企业全球化进程影响有限，整车出口或带动配套汽车零部件对美出口依赖度下降 [2] 内循环情况 - 截止3月25日全国汽车以旧换新申请量超150万份，电动自行车以旧换新超220万辆 [3] - 3月车市强劲复苏，狭义乘用车零售预计约185.0万辆，同比+9.1%，环比+33.7%，新能源零售预计可达100万辆，渗透率回升到54.1% [3] - 新能源头部车企3月销量亮眼，比亚迪销售37.7万辆，同比+24.8%，环比+16.9%；零跑销售3.7万辆，同比+154.7%，环比+46.7%；理想销售3.7万辆，同比+26.7%，环比+39.6%；小鹏销售3.3万辆，同比+267.9%，环比+9.0%；小米销售2.9万辆创新高 [3] - 头部自主品牌及配套零部件产业链将受益于内需向上继续成长 [3] 双周行情回顾 - 近两周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-0.68%、-3.01%、-1.36%，汽车板块涨跌幅为-4.19%，位列ZX30个行业中第24位 [4] - 分子板块乘用车、商用车、摩托车及其他、销售及服务、零部件双周涨跌幅分别为-1.21%、-2.11%、-2.88%、-4.82%、-6.92% [4] - 销售及服务、摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车市盈率分别为68.83x、30.62x、27.03x、24.59x、16.64x [4] - 摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为3.18x、2.72x、2.58x、1.82x、1.47x [4] 投资建议 - 整车推荐比亚迪、理想汽车，受益标的吉利汽车、隆鑫通用 [4] - 零部件智能化推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份 [4] - 零部件新能源推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团 [4]