在内循环方面，根据商务部数据，截止3月25日，全国汽车以旧换新申请量合计超过150万份，电动自行 车以旧换新已经超过220万辆。在以旧换新支持下，3月车市强劲复苏，据乘联会预测，3月狭义乘用车 零售预计约为 185.0万辆，同比+9.1%，环比+33.7%，其中新能源零售预计可达100万辆渗透率回升到 54.1%。新能源头部车企3月销量成绩单亮眼，其中比亚迪销售 37.7万辆，同比+24.8%，环比+16.9%； 零跑销售3.7万辆，同比+154.7%，环比+46.7%，首次登顶新势力交付排行榜；理想销售3.7万辆，同比 +26.7% 环比+39.6%；小鹏销售3.3万辆，同比+267.9%，环比+9.0%；小米销售2.9 万辆，再创新高，头 部自主品牌及配套零部件产业链仍将受益于内需向上继续成长。 双周观点 4月2日，美国总统特朗普在白宫签署两项关于"对等关税"的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征更高关 税。我们认为，1）对两轮车、特种车直接出口至美国以及通过东南亚地区产能出口至美国产生一定影 响。零部件、电动两轮车、全地形车、高尔夫球车对美出口金额占比较高。2）整车环节，墨西哥、韩 国、日本受影响较大。对中国 ...